户籍制度改革将促进消费升级

　　金融界基金：户籍制度改革将促进消费升级，有不少市场人士也认为户籍制度的改革，伴随着城镇化的发展，对于消费行业将带来巨大的利好，联想到消费行业的上下游行业亦会随之获利，对此您怎么看？机会看似很大，但如何选择性投资呢？

　　郭小雨：先谈户籍制度改革。

　　户籍制度改革实现了以人为代表的劳动力的自由流动，提高社会生产力，从而提高整个社会的消费水平，另外户籍制度是抑制非户籍人士消费的原因之一，放开之后也会提振消费水平。

　　可能造成中国高储蓄率的一项因素：很多人没有其当前居住地的户口，因此无法享受基本的社保服务。当中的大部分是为了寻找更好的工作而从原居住地迁移到城市中。虽然这意味着人力资源的更有效分配，但外来人员的涌入也带来了社会问题并在此过程中造成了经济结构失衡。

　　大部分迁移到城市的外来人口没有当地户口，因而不享有当地居民教育、医疗等方面的很多社会福利。这一现象的连带结果是很多外来人员有较强的储蓄意愿，以备生重病或者子女上学等不时之需。除了预防性储蓄意愿之外，外来人员可能不打算在城市长住，因此不太愿意购买耐用消费品或者大幅支出来改善生活条件。这一流动人口群体较大，预计超过中国人口总数的20%。随着户籍制度逐步放开，这部分人群的消费能力会大幅提升。

　　再谈城镇化，体量上看，农村居民平均消费量仍显著低于城镇居民。城镇化改革将促进消费习惯和消费环境的转型和升级，显著提升市场容量。城镇化使得消费的集聚效应、示范效应得以显现，使得消费品从必选消费品向可选消费品方向去转变并促进品牌升级。

　　在此背景下，我们看好零售商渠道的下沉和大众消费的增长，具体行业主要集中在大众消费的食品饮料比如牛奶、葡萄酒等；纺织服装：品牌化企业在消费升级的过程中受益；另外人们基本生活诉求得到满足后会加大精神方面的追求：餐饮旅游和传媒行业会因此受益，具体包括大众餐饮、定位休闲度假的旅游业、经济型酒店以及电影产业等。