[聚焦三中全会]金百镕投资:户籍制度改革将促进消费升级

金百镕投资研究员郭小雨（图片来源：金融界网站 摄影/大君）

　　小编语：三中全会召开在即，新一届领导集体着力打造的中国经济升级版，将迎来一个以创新为引擎的崭新的黄金时代，而此次会议，多位消息人士透露，财税、金融、行政体制、价格改革等将列入报告初稿。那么对于新政即将出台，私募基金是如何看待的，而这其中又蕴含着哪些投资机会，金融界基金频道特邀阳光私募金百镕投资共同探讨三中全会带来的投资之道，本期座客嘉宾金百镕投资研究员郭小雨。

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　　访谈实录全文

　　金融界基金：据悉财税改革是此次三中全会将讨论的重要议题，这其中“启动个税向综合税改革的试点，稳步扩大房产税的试点。”您是怎么看待的，房地产行业是否又要遭遇年初“新国十条”试点带来的冲击，而除了传统住宅地产项目，商业地产又将如何表现？投资机会如何？

　　郭小雨：房产税的征收意义更多的体现在市场长效机制的建立，从而减少未来行政干预房地产市场的必要性，提高市场化水平。

　　从各国的经验来看，房产税对供求和房价会产生影响，但程度依赖于税率高低和具体征收形式，整体影响有限，主要作为地方政府的收入来源，而非政策调控手段。

　　从我国上海和重庆试点的情况看，房产税的征收主要针对增量市场，税率较低，不到1%，即便对存量房也征收房产税的条件下，对于地方财政的贡献也是很有限的，难以代替土地出让收入，所以房产税的征收意义更多的体现在市场长效机制的建立，而不是对地方财政收入的贡献。与年初“新国十条”试点带来的短期冲击相比，房产税试点对市场的影响是相对比较温和的，短期对行业会有一些负面作用，但房产税长效机制的建立可以减少政府未来行政干预房地产市场的必要性，提升市场化的水平，从而使得龙头以及优质成长性公司将会有更大发展空间。

　　中国商业地产的发展空间很大。未来随着人口结构的调整，住宅地产增速放缓，商业地产处于迅速发展过程中，目前我国商业业态已由以大型百货、综合超市为代表的多元现代化阶段向以商业综合体为代表的体验式阶段迈进。我们看好商业项目定位清晰，具有成功开发和运营经验，后续管理能力较强并逐渐形成品牌效应的企业。