资管大时代下 如何看待私募基金未来格局的变化

1评论 2016-03-20 11:40:00 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

邀请好友送豪礼!185元红包等你拿! 基金商城1折起购

   导语:金融界网站3月20日讯 由私募排排网主办的第十届中国(深圳)私募基金高峰论坛今日在深圳开幕。今天本届论坛的主论坛。金融界作为特约媒体,全程报道会议的实况。进入专题》》  

   以下是今天第一组圆桌论坛对话实录。

   参与嘉宾:

  君联资本管理股份有限公司董事总经理王能光先生;

  深圳市东方富海投资管理股份有限公司总裁、创始合伙人程厚博先生;

  深圳市同创伟业创业投资有限公司董事总经理丁宝玉先生;

  深圳市创新投资集团有限公司董事、财务总监刘波先生;

  达晨创业投资有限公司合伙人梁国智先生;

  深圳市松禾资本管理有限公司合伙人汪洋先生;

论坛合照

图 圆桌论坛合影(来源:私募排排网)

  话题:资管大时代,如何看待私募基金未来格局的变化

  主持人:现在进入资管大时代,未来格局肯定会发生一些变化,各位怎么看待这个问题?

  丁宝玉:我觉得大资管并不是一个新的发展,实际上我们看一下世界资本发展史,中国基本上是学习美国的,本身就是一个大资管,美国也有聚焦一些中国市场,这两种模式都是走向一个成功的必然,只是更大范围的一个布局。另外一个是专注,在中国很早就做大资管,像我们的银行比如平安和复兴集团等等,在行业里面也非常成功。我们也专注做一级,在之前过去的十几年,我们以前走的更多是专注化路线。今天可以探讨大资管的方向,对于每家公司来说来评判一下公司发展历史,对公司团队进行适度研判,要控制好自己的节奏,利用好自己的核心优势。我整体的感觉,从一级市场PE投资转成大资管,在中前期还是一定要围绕你对一级市场的核心竞争力来进行一个延伸。比如说二级与一级的互动,在以你自己的资产为基础之上,再跟你现有的核心业务关联度进行一个延伸,可能更利于企业稳健的发展。如果你要做大资管,在做大资管的过程当中如何把握好节奏、如何控制好风险,是每个机构必须要认真思考的问题。谢谢!

  主持人:这个问题请王总回答一下,你怎么看待私募基金未来格局的变化?

  王能光:我认为大资管是蓬勃发展的,一个是资产管理的类别,做VC也好、PE也好,它首先投在经济实体里面,是一级市场,投到无论货币基金还是股票等等,它是一个二级市场,无论投一级市场还是二级市场都是有差别的。在团队里面做业务的扩张,首先不是不能做,首先你的团队要有这个方面的特征,因为它对这个要求和看法是很不一样的。做VC和PE实体经济,可能外部市场二级市场的波动对他们的影响是什么呢?影响你推出的时候,你推出的时点选得好,回报就会高。投二级市场就不一样,出售和经济有很大的关系。

  从另外一个维度,人民币基金投资机会比较少,人民币的投资人也逐渐地对各种类型的无论是VC还是PE还是二级市场还是各种类型的基金,都有它的资产配比要求。作为一级市场VC也好、PE也好,如何吸收这类投资人将他的资产配置在里面,这是非常值得关注的。随着蓬勃发展包括我们也不断地增加国内个人高净值也好、公司也好的投资,现在人民币基金已经占到10%左右,甚至还高。我们的专项基金占的比重更高,大概30%到50%,这也是大资管时代投资人资产配比的一个路径。这是两个维度,一个我们干这个活要特别专注,我们的投资人在增加要特别注意,不同类别的投资人需求不一样,有的投资人希望周期更短一些、更快一些,这类投资人在投资实体的时候就会产生影响。你说我投股票就会怎么怎么样,但是投股票抓得好时机赚得快,抓不好时机亏得快,这是一个实际增长的过程。

  主持人:程总也做一下分享吧,谈谈你的看法。

  程厚博:大资管也是一个必然的趋势,可能目前的情况有的是打着这样的一些旗号,可能更多是为了募资方面。但是我觉得有一个核心的东西,我们这个行业最核心的一个东西就是投资能力。如果没有投资能力,我们可以打一个比方说,我们现在好多已经出了问题的,实际上就是因为没有投资能力,关键是没有投资能力,他没有能力为投资人带来这么高的回报,但是他又想干这个事。他给你讲一个非常好的故事,当然他们主要是良心问题,他们拿别人钱的时候没有准备还,连你的本钱都没有准备还。这样的情况你是大资管采取什么样的一些方式,你重点关注什么样的领域,但是我自己坚持认为做大资管的公司他一定要有他的核心投资能力,如果没有投资核心能力的公司,我建议投资人要小心。谢谢!

  主持人:刘总,您对于这个问题怎么看待?

  刘波:刚才我也讲了,确实这个行业是最聪明的基金、最聪明的人到这个私募行业来拼。实际上这个行业我刚才也讲了我的观点,特别从去年以来,通过我们有接近8千亿的规模,整个存量的资金5万个亿,去年投了8千个亿,去年创了历史新高。并且看到国家中小基金规模也是在400个亿,国家新兴产业600个亿。确实这么多钱进来以后,必然会导致整个行业的竞争,首先这个行业竞争非常激烈,导致两极分化。同时行业的人才很难寻找,有投资经验的投资人才需求会不断地上涨,就很难寻找合适的人才。第二投资项目难找会导致机构之间竞争非常激烈,你怎么打出一个特色,怎么推广你的品牌,这是一个挑战。

  随着政策的变化,现在他们说要实施,上海战略新兴板目前看可能是取消可能性比较大,等等一些政策的变动对行业影响也比较大。私募我个人认为二级市场的波动是正相关的一个关系,二级市场的涨跌直接会影响一级市场的发展。大的机构可能是在全资管的业务方面做,我们可能目前这两年在大资管方面还是做了很多努力,去年我们做了一个前海的基金,我们在基金方面做了一些探索,另外私募也设了一个公募基金,我们私募已经做公募,这是一个尝试。另外我们也搞了一些新三板基金和定增基金,这几年做了很多二级市场的基金,还做了一些并购的基金等等,做了很多探索。我也做了很多互联网的基金,包括专业化的基金方面做出一些探索,我想在这样的情况下,大的机构大资管在产业的上下游去延伸,小的机构要打出一些特色,在专业化方面进行探索。

  主持人:接下来看一个数据,截止到2015年我们看到保险基金、投资私募股权基金规模达到1986亿元,已经投的基金有70多只,现在已经进入到股权投资领域当中。在这个过程当中对我们有什么机遇或者风险?我们请梁总和汪总谈一谈在这方面的看法,梁总?

  梁国智:这个基金太大了,可能性不是太大。他们应该不会去做,因为太大了。对于我们机构来说,主要是收益率的问题。

  汪洋:市场的钱多了,我们现在VC/PE的竞争,从资金量规模可以看到,比较大的项目去投资,我们募资的渠道更广泛,我相信大家能赚一些钱。同时对我们现有的VC/PE有一些冲击,我们今年已经看得到时间比较久的VC/PE机构内部已经做一些变革,也很多人自己去成立了新的基金,这方面的主要原因是在于这个市场现在资金越来越多,大家拿钱的机会越来越多,门槛会降低,到最后PE/VC是能力的竞争。

  如何寻找真正的好项目

  主持人:现在都说“大众创业,万众创新”,我们怎么寻找到好的项目,怎么擦亮眼睛?

  王能光:找到好项目有两类,一类是创新型的,可能现在还很好,但是将来是一个趋势。这里面我想从整个投资过程可以归类,近十年是三种创新:一是管理创新,最早的一段时间是05年一直到10年,投资在A股上,实际上很多是已经有一定规模利润的,在三几千万,正好是符合上级要求的。公司的法人结构和股权结构多数是创业者自己的,希望改善管理机制,希望建立股权机构。这类是管理创新,很多是随着当时的经济快速发展。第二是模式创新,比如互联网里面移动互联网,很多都是移动模式创新的,迅速发展,用三几年兴起,从互联网的门户到互联网平台到O2O,其实这些领域归类都是模式创新。但是发现有的烧钱,有的通过烧钱能够达到一定的收益,如果达不到烧钱没有最终的经济效益。

  第三,技术创新。下一步我认为随着经济转型,对技术创新是慢慢更加有需求的。无论是政府还是企业创新实体,都会在技术创新方面有很多问题。技术创新不像模式创新一样,比如说滴滴打车是模式创新,改变出行模式。大众点评是为大家吃饭带来方便,但是技术创新可能是在这个领域里面比如说材料领域里面、部件领域里面,他慢慢在这个领域里面成长非常快,而且有引导地位,在这个时候的投资就要对这个领域的发展技术前瞻性有一个充分的理解。刚才大家讲对做PE/VC对这个行业的了解专业性是必不可少的,每个人都是消费者,每个人都是专家。比如说团购网,那个好用我就认为它将来是一个很好的机会。但是技术类的创新不那么简单,这是从性质来讲的。技术创新的聚集地可能还是北上广制造和创新比较发达的地区。

  主持人:深圳呢?

  王能光:还有深圳。

  主持人:不能漏了深圳。下面听一下程总的分享。

  程厚博:随着各种各样的项目出来,怎么样判断?我们做了两个方面选择,第一我们让整个的基金专业化,过去可能我是一个大的基金,20亿、30亿,所有团队在一起,什么项目都投。这样的情况不能很好地判断这个项目,尤其是中早期的项目。所以我们采取了专业化的做法,我们首先从基金本身的专业化,后面我们没有发综合性基金,发的全是专业化的基金。专业化基金带来的改变,就是我的团队专业化了。团队专业化了,他对行业就有很深的了解,这样他更好地可以去判断这个项目本身在这个行业里面的一个状态,甚至判断这个行业的一个趋势。

  我们的第二个改变,投资决策也到专业基金里面去,我们让听见炮声的人做决策。

  主持人:就是在最前线的人?

  程厚博:对,虽然我们从业时间很长了,也该退休了,实际上现在发展特别快,各个领域都非常专业。如果全靠我们这些人去决策,很多项目自己都听不懂,所以说你就不能很好地领会。我们有两个方法:第一基金和团队专业化,第二决策专业化,让听见炮声的人去决策,这样实际上管理业专业化了。另外我们还采取了在整个公司的战略布局上,我们从天使、VC到PE一直到并购,我们是一条线的,遇到无论大的项目还是小的项目都可以应对。在PE/VC阶段培育项目,希望把它培养成行业的领袖,我们一个是发现项目、第二个是培育行业领袖,这是我们目前采取的策略。

  丁宝玉:一级市场二级市场差不多,分两类,第一类是白马项目,第二类是黑马项目。一级二级的差异是,二级市场的白马股,我们根据不同时点考虑买不买。在一级市场白马股是大家都会去买的,因为一级市场相对来说价值没有这么高,不用分太多的时间和节点,争取把它拿下就可以了。但是白马项目在充分竞争的市场,政府基金进入市场之后带来了这个行业可能会产生一种新的泡沫,如何把项目拿到手,对于每个机构都面临非常大的挑战。所以我们机构必须首先有专业能力,你要有一个评判。作为白马股来说,他也希望投资人能跟他门当户对,可以为他带来更多的价值。

  对于我们行业来说,你要把黑马股找出来,你首先要有自己优秀的专业化的专对,我们一直强调现在行业已经进入深层次的阶段,专业化、品牌化是每个机构都必须要打造的核心竞争力。具体如何找到黑马,无外乎两种方式:自上而下、自下而上。自上而下是你必须对你感兴趣的领域进行充分的系统性的研究,这个研究包括理论上的研究,找到大量的公司,列出一个清单,走完一轮之后自然而然找到其中想要希望投资的公司。但是这个方法讲起来简单,但是做起来非常困难,却值得我们大家去做。第二个方式是自下而上,你碰到一个项目,由此展开找相关点的公司,经过充分调研以后发现感兴趣以后你再做研究。这是两种不同方式,最终都让你形成自己专业化的理解,才能去找到你的黑马。从风险投资本身的一个实质上来说,风险投资一个未来3到5年的领域,成为新的科技生产力,这本身就应该是风险投资最好的项目、最好的领域的一个阵地。

  我们在现在充分竞争的市场,确实有很多高手,但是整体上作为一个投资公司来说,需要有一个专业化的团队。这个团队里面有业务领域的方向高手,也要有一个投行领域的高手,也要有财务领域的高手,一个优秀的公司就是有很多优秀的人组合在一起,他们之间互相学习,互相成为各自领域的高手,当然你很难成为各自领域的顶尖高手,这样你才能成长。

  主持人:就是互补,谢谢!我们听听汪总的思考。

  汪洋:当时说众筹会不会把PE和VC颠覆,实际上是不会的,现在公司都面临这样的问题,缺少专业能力。过去从VC那边进行众筹,基本原因是现在众筹的公司本身找项目能力欠缺和判断能力欠缺,短期内众筹平台想把这个事情做起来还需要积累。在相当长的一段时间,众筹会变成一个补充的领域。

  主持人:梁总有什么思考?

  梁国智:其实大同小异,金融领域用众筹的方式解决是很难解决的,一个是线上、一个是线下。你最终最关键的是后面的增值服务,你要把企业做大做强,这个不是一个互联网平台能干的事情。我觉得众筹将来发展有可能会变成一个类似彩票的,中了就赚钱,可能会变成彩票的概念,在这种领域我认为还是很艰难的。

   更多关于本届私募基金高峰论坛的内容,请进入专题》》

关键词阅读:资管大时代 私募基金发展 未来格局 私募观点 私募基金高峰论坛

责任编辑:李川 RF13825
10秒开户 中国证监会授牌   民生银行资金监管    基金超市 数据来源:盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持 全场购买手续费4折起!
更多>> 近一年涨幅 股票型收益榜
更多>> 近一年涨幅 混合型收益榜
2016基金投资策略|9.8%高收益产品,限量秒杀 !|闲钱存盈活期,7日年化收益5%-25%
快来分享:
评论 已有 0 条评论
立即开户>> 发现-好产品
5月21日 盈利宝收益播报
4.33% 七日年化收益
盈活期

是活期储蓄的12.37
7x24小时随时取现,秒到账

7天 9.95% 七日年化收益
盈定期

是活期储蓄的28.44
7天 14天 30天 60天 可选

更多>> 基金收益排行
基金简称近3月涨幅费率交易