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私募大佬谈英国“脱欧”:对A股影响甚微!

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2016-06-27 16:35:10 来源:格上理财
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  北京时间6月24日午时,全世界都在聚焦英国退欧公投结果,最终英国正式脱离欧盟。全球市场引发共振,英镑暴跌,美元日元上涨,以黄金为首的避险资产上涨、多个国家地区股市大跌。投资者最为关心的还是其对国内外市场的可能影响,格上理财调研多家主流私募他们普遍认为英国“脱欧”短期波及汇率市场,但对中国股市影响有限,不宜过度悲观。观点汇总如下:

  (1) 短期汇市动荡,人民币承压。英国脱欧使得英镑和欧元的汇率贬值,将推升美元指数,进而人民币兑美元出现贬值压力,不排除人民币币值短期出现波动。而随着央行汇率制度改革的推进,央行完全有能力维持人民币汇率的稳定;加上,美联储加息进程再遇不确定性,有助于对人民币贬值压力的缓解。

  (2) 进出口贸易影响有限。中英贸易占中国双边贸易额不足2%,实质影响不大。且此次英国脱欧,后续不排除其谋求与中国达成贸易协定,甚至变相承认中国市场经济地位,从而对其他欧盟和非欧盟国家形成一定示范效应,可能利于中国达成更多贸易双边协定。此外,中国作为全球第一大出口国,人民币适度贬值有利于缓解中低端出口导向企业的经营困境。

  (3) 避险情绪升温,市场短期波动。短期事件对市场风险偏好的负面冲击,资金更加偏好低风险品种,市场短期将产生一定波动。此外,高美元负债的企业将直接受损,甚至部分高美元负债的新兴市场国家将因此陷入危机。这是此次避险情绪突起的主要因素之一。

  和聚投资:冲击不可避免,但不必过度悲观

  回归到中国市场,在考量退欧事件可能对A股产生的影响上,具体有以下几点:

  1)汇市将发生动荡,甚至引发全球信用危机

  英国退欧后,英镑和欧元的下跌将推升美元指数,人民币会进一步承压。同时高美元负债的企业将直接受损,甚至部分高美元负债的新兴市场国家将因此陷入危机。这是此次避险情绪突起的主要因素之一。

  2)中英贸易、投资受损

  退欧后,英国贸易受损、劳动力流出、经济下滑成为必然。贸易方面,中英贸易占中国双边贸易额不足2%,实质影响不大。投资方面,需关注中国对英房地产投资或面临的房价下行风险。

  3)连锁反应或接踵而至

  英国退欧之后,不排除欧盟内部其他国家也将面临类似的抉择的可能性,欧盟在未来一段时间的前景不确定性增强,也将一定程度上加剧未来全球经济发展的不确定性。

  冲击不可避免,但不必过度悲观

  整体看,事件短期对市场风险偏好必然造成负面冲击,资金更加偏好低风险品种,市场短期或将产生一定波动。但也不必过度悲观。

  一方面,汇市波动带来的人民币贬值压力已在近期有序贬值中部分对冲,离、在岸价差并没有显著拉大。

  另一方面,英国退欧也将制约美联储的加息进程,进一步降低加息预期,并可能促使更多央行出手安抚市场。预计近期各国央行可能陆续推出降准降息等宽松策略,国内市场也存在对降准的预期,以对冲各国货币贬值后带来的人民币升值压力。

  短期谨慎,积极把握超跌建仓机会

  短期看,避险情绪或仍将主导市场走势,A股大概率维持震荡格局。在操作上,保持谨慎的操作策略,规避短期波动风险。

  同时,市场波动加剧或将出现更加积极的建仓时机,策略上可积极把握市场超跌后的建仓机会。把握结构性行情中高景气的成长性行业仍是我们的研究重点。

  星石投资:对A股的影响甚微,不宜夸张

  英国退欧事件主要是从汇率和情绪面两个方面来影响A股:

  从人民币汇率来看:英国脱欧使得英镑和欧元的汇率贬值,美元将被动升值,进而人民币兑美元出现贬值压力,这是市场上普遍的担忧,我们认为不排除人民币币值短期出现波动,但是再发生如1月份大幅波动的概率不大,随着央行汇率制度改革的推进,央行完全有能力维持人民币汇率的稳定;

  但从另外一个角度来看,英国脱欧对于美联储来说是外围风险事件,为美联储再次加息带来更多不确定性,从这个意义上讲,人民币贬值的短期压力会有所缓解。所以英国脱欧对人民币币值走势的影响未必是件坏事。

  从情绪面来看:英国脱欧短期使得避险情绪升温,但是这种影响基本上被市场充分反映和预期。从今天的盘面来看,虽然盘中A股市场受到了一定的扰动,但总体走势较为稳定符合市场规律。A股并没有完全向海外市场开放,相较于其他国家与外围市场相关性较弱,受外围事件影响有限。

  弘尚资产:国内市场影响有限

  本次脱欧公投愈演愈烈,现在演变为“黑天鹅”,也是在全球经济体增长放缓,资本回报下降的背景下,不同利益群体对资源争夺的表面化,底层人民对自身的政治诉求上升所致。

  对国内市场的影响

  首先,对中国进出口贸易负面影响有限,甚至利于中国与部分国家后续达成更为便利双边贸易协定。此次英国若最终脱离欧盟框架,后续不排除其谋求与中国达成贸易协定,甚至变相承认中国市场经济地位,也势必对其他欧盟和非欧盟国家形成一定示范效应,可能利于中国与欧洲国家达成更多贸易双边协定。

  其次,对人民币汇率实际影响也有限,不排除央行通过降准以对冲。此次英国若脱欧实现,势必对英镑、欧元造成较大贬值压力,美元指数趋升,阶段性影响人民币汇率走势,但在目前稳妥推进人民币汇率形成机制改革背景下,叠加近期针对热钱类资本流出的严格管制,实际影响可能有限,甚至不排除央行通过降准释放流动性,以保持银行间市场利率稳定。

  总结起来,无论是资本项目资金流动,还是国内资本市场,目前阶段与国际市场互动程度并不高,中国短期面临的“去产能、去杠杆”,以及中期市场化改革等,还是自己的问题,且仍然在稳步推进中,受海外市场动荡走势影响有限。

  对海外市场影响

  退欧对英国的经济有负面的冲击,但英国也将有两年左右的时间与欧盟重新谈判各种政治和贸易条款。实际上,在英国退欧已成事实情况下,欧盟可能更加担心其他欧盟国家步英国后尘,导致欧盟体系进一步瓦解。从这个角度而言,不排除欧盟可能让英国承受较大退出成本。

  香港市场方面,首先,退欧公投结果出来会有一次性冲击,造成市场的短期下挫;其次,因香港股上市主体绝大多数还是中国公司,与英国和欧洲经济的联动性较弱,预计对相关上市公司基本面的影响并不大;再次,市场将重新聚焦于美联储货币政策以及中国经济的基本面上来,退欧事件可能招致主要国家的经济政策应急调整,货币政策收紧延后,这对经济和股市有一定的积极作用。

  淡水泉投资:人民币存贬值压力,对经济影响正面

  英国脱欧公投结果落定短期来看引发国际避险情绪升温,风险资产遭到抛售。英镑迅速贬值,欧元承压,美元指数攀升,人民币存在一定贬值压力,从而影响A股市场情绪。

  在国际金融市场普遍动荡的背景下,A股作为全球重要的战略资产,显示了与其他主要市场的低相关性。站在大类资产配置的角度,A股对海外投资人的吸引力有所上升。我们注意到,当前尽管全球股市波动较大,但有一些中长期国际机构在加大对A股的投资。就基本面而言,贬值对经济基本面既有正面的作用,也有负面的影响,但我们认为人民币适度贬值对经济的总体影响是正面的。中国作为全球第一大出口国,人民币适度贬值有利于缓解中低端出口导向企业的经营困境。

  博道投资:短期冲击但不改A股自身运行趋势

  英国脱欧公投结果显然超出市场预料,引发全球金融市场共振。整体而言,英国脱离欧盟对英国影响最大,其次是欧盟。对中国产生的冲击相比较而言会小一些。根据一些历史经验来看,国际事件对金融市场心理层面会产生一定的影响,因此A股短期冲击是存在的,但是我们认为持续性并不会太强,后续A股还是大概率按照自身的原有逻辑波动。

  从全球化角度而言,中国过去几十年受益全球化趋势,因此一定程度上受到不利的影响,这是英国脱欧事件对中国的一个间接冲击。英国脱欧公投事件备受世界各国政府和央行关注,这一风险事件的爆发,或将引起各国央行出手采取一些稳定的措施。而对于A股来说,如果监管层出手稳定措施的话,应该整体风险可控。因此我们维持此前的判断,经过超过1年且这么大幅度调整的A股,大的风险并不存在,可以通过精选个股发掘投资机会,这依然是我们下一阶段的投资思路的核心。

  泓信投资:避险货币美元、日元以及黄金将长期走强

  英国退欧打开了潘多拉的盒子,其他欧盟国家退欧概率骤增。资金将流出欧洲规避不确定性,避险货币美元、日元以及黄金将长期走强。由于获利盘平仓和央行企稳,市场短期自低位有所反弹,但是预计下周风险会进一步发酵。中长期美元日元持续走强将大幅抑制市场风险偏好。欧洲以外,新兴市场权益类潜在负面影响最大。目前A股市场资金持续流出,估值仍然偏高,8300亿的融资盘或触发新的一轮去杠杆行情。

 

责任编辑:高君 RF13786
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