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刘梅:产业并购、国企改革、中企出海是明年三大重点

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2016-11-21 10:42:38 来源:投资中国网 作者:马巾坷
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  2016年11月17-18日,由投中信息、投中资本联合主办,投资中国网协办的“中国投资年会·北京”在北京JW万豪酒店举行。本次会议上,上市公司、VC/PE、创新企业三方不同诉求叠加碰撞,构建了一个不同空间相互交融的投资并购生态圈,对资本市场的创新与发展带来深远影响。

  浦发银行(行情600000,买入)总行投行及大客户部副总经理刘梅在主题演讲中表示,新一轮的经济转型升级爱基,净值,资讯一定会给商业银行并购金融带来大的发展机遇,因此,浦发银行会在2017年关注三个热点。“第一个是去产能、去库存带来的产业并购重组、债转股。第二个热点是国资国企改革进一步落地。第三则是全球化是不可逆转的趋势,中国成为资本输出国的趋势是不可逆转的,这个过程中企业走出去,大量购买海外的技术、市场、品牌、资产等,这是当下的中国企业,必然首选的一个目标。”

  以下为《投资中国网》整理的精彩观点分享:

  今年中国的并购市场成了全球最大的买家,这两年并购热度越来越高,刚才说了巨人的案例,我们浦发今年也有幸参加了两个案例,一个是中国化工465亿收购先正达,这也是目前为止亚洲公司参与最大的并购案子。还有一个是腾讯收购芬兰游戏公司,这个是腾讯自己历史上最高一笔投资,同时也是到目前为止在游戏领域看到的金额最大一笔并购。

  我们参与的这两个案子也非常荣幸,并购金融浦发很早就做了,2008年就开始了。我们的理念也是在不断探索和实践当中逐渐形成,顾融投一站式,境内外一体化。我们以并购顾问作为前端,给企业做投资顾问咨询的角色,统领多元化投融资工具,把我们境内外各种金融工具整合在一起,打造一个并购金融全产业链这样一种模式。

  这种模式从我们前年开始实践,去年提出这个理念,到现在我们落地来讲,还是有非常多的收获。从设计方案到推动谈判调查,到实施整个交易和并购资金筹措,以及并购整合,再到后续并购后整合服务等等,去年在谈的项目,也是中国最大的锻炼手游平台私有化,还有万达收购铁人三项,这些都是我们这两年落地的重大项目。我们觉得收获非常大,成长非常快,今年前三季度,我们行的境内外并购贷款余额,只是贷款品种,同比增长86%,今年新投放的已经达到300亿,也契合了刚才所提到当下和未来并购的浪潮,对我们金融机构提出的需求越来越多。过去几年来,我们累计并购融资金额已经达到700多亿,我们所服务的并购交易对价也超过了3000亿。

  因为时间比较紧,我挑几个案例和大家分享一下,是比较有代表性的,也是我们浦发这两年做的比较有特色有心得的案例。

  一个是跨境并购,中国现在鼓励企业“走出去”,我们资本是充裕的,资金是流动的,往海外去购买技术、购买服务、购买品牌,这当中,我们做跨境并购融资的时候有多种方式,内保外贷是传统模式,一般是境内和境外分行,或者是离岸分行联手,通过融资性保函方式给境外公司发放,也可以对境内公司担保发放贷款,也有组合形式的跨境并购,包括我们先用过桥方式,过桥融资完成并购,再用银团或者发债并购重组,降低发债成本,也有通过过桥融资加境外发债模式。我这里两个案例都是发生在上海自贸区的,方向是反的,这个我们举的是已经公开的案例,HY基金,它在前年完成了一笔,今年又完成了一笔,都是持续通过自贸区在香港那边注册的平台,在自贸设立了一个基金,从海外进来以后,从离岸贷款进到国内来完成参与锦江定向增发。这个比较有特点,这是PE自贸区并购贷款,我们把HY基金注册在上海自贸区的QFLP基金授信,这是我们历史上从未有过的零的突破,因为这个资金没有实体资产,这对我们银行授信和风险是很大突破。

  还有一个是反过来的案例,是出去,也是一家文化类的,刚才是国企改制,这是文化基金,今年的一笔两亿美金,案子不大,意义很大,是华人文化,这个在报端也有公开,它收购了一个体育集团,在这个案子当中,内保外贷情况下全额抵押贷款,同时我们做了一笔投资进去,这是非常有创意的举动,不仅仅给它做投资,也做融资。

  这是跨境并购,现在是PE加公司也好,或者上市公司购买资产加股权,通过定向增发的方式比较多,这个过程中给我们提融资需求的量也很大,比如结构化资金优先级方式提升资金支持,同时提供配套贷款产品,结构化资金做自有资金支持,并购贷款是收购杠杆,这个项目是去年正式落地拿奖的一个项目,北方地区能源大的工业企业,集团为了增加股份,让下属股份公司购买它的资产,集团通过定向增发,增加控制权,一方面让它旗下股份公司能够实现产业转型。所以170亿当中我们作为牵头银团提供了60亿并购贷款授信,我们帮他组建后续发债,来替代并购贷款,降低融资成本。

  第三个,我们这两年做了很多红筹私有化案例,大家也在质疑它,战略新兴版没有出来,对这些企业有所影响,但这些企业往往是细分行业新兴行业龙头,非常符合我们国家现在经济转型升级大的趋势和要求。所以这些企业本身现金流也非常好,我们银行在做这一类私有化业务当中,首要看的是他的现金流还款能力,而不是基于他的再上市,当然,再上市一定给他提供了更好的退出通道,在私有化前中后阶段,在上市阶段我们都给他提供全方位的并购顾问服务,这个顾问当中除了我们给他杠杆,给他找资金以外,我们还帮他寻找夹层基金,刺激债务,战略投资人,参与财团。这个案例是很有名的医药行业,做医药外包的企业,也是李克强总理在上海浦东张江视察第一个去看的企业,技术非常领先,现金流非常充裕,这个企业原来在美国上市,我们在前年开始接触做方案,去年他正式退市,在退市过程中,我们给了他40多亿资金支持,这里面包括了他前期的过桥,做债务重整的流动资金,以及做私有化收购小股权并购投资,同时在财团里面我们参与进去做了财团的参与者,这个是财务顾问融资和投资结合起来非常典型的案例。

  还有一种模式,前两年已经吵得很热,现在大家比较熟悉的,PE+上市公司,目前我们有两个案例在进行中。我们的方法,一种是和上市公司直接搭基金,但是上市公司出资一部分,我们出大头,之后我们帮他收,装到上市公司里来。另外一种,我们和上市公司大股东合作,也是可以做这样的动作。收购的公司资产一般来说都会通过发行股份购买方式退出来。PE+上市公司,明年我们行里可能会投入比较大的资金来做这方面的工作,我们也会选择,我们现在已经在动了,选了大概十来户20几家优质上市企业,龙头上市企业,一一跟他们组建这样的基金。

  简单快速过一下我们做的案例,我们想未来浦发银行并购金融要怎么走,首先看大的经济形势,新一轮的经济转型升级一定会带来我们商业银行并购金融大的发展机遇,明年我们比较看重的一个是去产能、去库存带来的产业并购重组,还有一个现在蛮热的事,就是债转股。我们没有去宣传,但是我们在做,很快有一单就要落地。

  第二个明年热点是国资国企改革进一步落地,国务院出台新一轮振兴东北老工业基地计划,央企100多家,成立了央企改制基金,“走出去”基金,预示着明年一定有落地。还有全球化,去全球化和全球化始终在矛盾冲突当中,但全球化是不可逆转的趋势,人民币国际化是我们的大方向,我们成为资本输出国这是不可逆转的趋势,这个过程中企业“走出去”,大量购买海外的技术、市场、品牌、资产等等,这是当下企业,我们中国的企业,它必然首选的一个目标,如果你想做大做强。

  所以这三个方向是我们未来的重点,“十三五”我们给自己树立了一个目标,我们着力打造全流程全牌照全价值链的并购金融服务商,现在浦发作为商业银行并购,还不能做锻炼上市公司并购财务顾问,交易所的并购债我们也没有牌照,包括交易基金,我们在未来“十三五”逐一实现。我们要构建两个生态圈,提升三大努力,打造四大优势领域。两个生态圈,一个是内,一个是外,内部涉及银行内部多个部门,需要整合的。外部我们需要借助大量专业中介机构,律所、会计师、联盟、工会等等、集团子公司,这两个生态圈是着力构建和打造的。三大能力,第一是提升交易撮合能力,目前更多在融资端提供服务,但是在撮合端我们还没有完全把能量发挥出来。第二,提升金融资源整合能力。第三,提升专业服务能力。四大优势领域,国资整合,产业并购,资本市场,跨境并购。这是我们过去发的两个金融服务方案,如果有感兴趣的朋友可以和你们所在地浦发分行联系,也可以和我们总行对接,我们非常愿意在全球化浪潮里,并购浪潮里,为我们中国的经济发展,为我们企业的升级发展,做出我们应有的贡献,谢谢大家。

责任编辑:潘若强
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