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私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤

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2017-12-26 18:44:23 来源:金融界基金 作者:华宝证券

【私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤】根据征求意见稿及答记者问,私募基金合格投资者要求遵从新规,对个人合格投资者认定的要求有升有降,主要是增加了2年投资经历的要求将增加未来私募基金补充相关资料的工作量,我们猜测对投资经历的认定应该是较为宽泛的。

  1. 市场回顾

  1.1. 政策与新闻

  外资私募入华步伐加快,首只A股外资私募产品发行

  11月9日,惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司在中国基金业协会完成登记,成为外商独资私募证券投资基金管理人。自今年年初以来,已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺和路博迈7家外资机构拿到了私募牌照。从地域上来看,目前已经拿到私募牌照的7家机构涵盖了美国、英国、欧洲大陆、新加坡、香港等主要资本市场;从业务上来看,涵盖了全球知名的综合性资产管理机构和典型性“精品店”式资产管理服务提供商;从产品上来看,涵盖了股票、固定收益等传统策略和量化对冲等新兴策略。

  11月17日,瑞银资管旗下的“瑞银中国股票精选私募基金一号”产品成立。该产品已完成初始资金募集,并将向中国证券投资基金业协会备案。这意味着,我国境内第一只外资股票型私募基金正式诞生。“瑞银私募一号”的基金经理王子正表示,这只产品将主要投资于国内A股市场,面向中国的合格机构投资者及高净值投资者。瑞银资产管理认为中国经济将实现可持续增长,A股市场也带来机会。蓝筹股估值合理并具有吸引力,行业龙头企业的全球竞争力凸显,因此A股市场仍将涌现具吸引力的投资机会。

  今年5月5日,富达旗下的WFOE富达利泰推出“富达中国债券1号私募基金”,成为国内首例债券型外资私募基金。

  《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》

  2017年11月17日,央行银监会、证监会、保监会和外管局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。

  征求意见稿叫停金融机构资产管理产品投资私募基金的模式,从资金端部分切断了金融机构与私募基金之间的直接业务往来,对私募基金的资金源头将构成最直接的冲击,私募基金亟需在管理资金来源上做好筹划工作。待金融机构聘请专业投资顾问的规定明确之后,私募基金以投顾模式成为各类金融机构资产管理计划的投资顾问将成为未来私募FOF的探讨方向。另外,若金融机构自营资金可加速对私募基金管理人的认可进程,亦有助于私募FOF和私募基金管理规模的继续演进。

  根据征求意见稿及答记者问,私募基金合格投资者要求遵从新规,对个人合格投资者认定的要求有升有降,主要是增加了2年投资经历的要求将增加未来私募基金补充相关资料的工作量,我们猜测对投资经历的认定应该是较为宽泛的。

  征求意见稿对认购门槛按产品类型进行了划分,固收类、混合类分别为30万、40万,低于私募基金原100万的认购门槛。但是,如果根据产品类型划定认购门槛的规定适用私募证券投资基金,是否意味着私募证券投资基金需要适用【产品分类】及其配套的【明示产品类型】条款,这一点有待商榷。若适用,或对私募基金投资行为构成较大的束缚。同样存在模糊地带的是,【分级产品设计】、【智能投顾】相关条款是否适用于私募基金。

  华宝证券研究创新部针对私募领域对资管新规及时发布了点评《私募擦边监管风圈,资金源需未雨绸缪》,同时在整个资管领域,也有专门的点评《开启“真资管”时代———深度解析资管新规及其延伸影响》。

  前海旗隆失联,国民技术(行情300077,诊股)因合作事项停牌

  11月29日晚间,国民技术(300077)发布公告称,公司旗下子公司与私募前海旗隆合作设立产业投资基金,不过,在累计投入5亿元之后,前海旗隆的相关人员失去联系。公司因此申请停牌。

  根据国民技术此前公告显示,为了推动公司战略收购和业务突破,2015 年11月9日,公司的全资子公司深圳前海国民投资管理有限公司,与前海旗隆子公司北京旗隆医药控股有限公司合作设立产业投资基金:深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心(有限合伙)。2016年3月2日,国民投资再次对深圳国泰增加投资额2亿元。至此,国民投资累计投入5亿元。国民技术此次5亿元的投资也并非没有回报。国民技术公告称,在2016年的12月24日,国民投资曾收到过深圳国泰分红5000万元。也就是说,国民技术仍有4.5亿元的资金不翼而飞。

  12月1日,中国基金业协会发布第十七批失联私募机构的公告,名单公布了17家拟失联机构,深圳前海旗隆基金管理有限公司(下称“前海旗隆”)位列其中。

  基金业协会管理人登记备案情况

  截至2017年11月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人21836家,已备案私募基金64633只,管理基金规模10.90万亿元。私募基金管理人员工总人数23.38万人,其中,已在从业人员系统注册员工人数19.17万人。

  截至2017年11月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8294家,管理正在运作的基金31557只,管理基金规模2.28万亿元,较上月持平;私募股权、创业投资基金管理人12764家,管理正在运作的基金27560只,管理基金规模6.93万亿元,涨幅平稳;其他私募投资基金管理人778家,管理正在运作的基金5516只,管理基金规模1.68万亿元。

  截至2017年11月底,已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有185家,管理基金规模在50-100亿元的231家,管理基金规模在20-50亿元的589家,管理基金规模在10-20亿元的725家,管理基金规模在5-10亿元的1014家,管理基金规模在1-5亿元的3854家,管理基金规模在0.5-1亿元的2094家。截至2017年11月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共18648家,平均管理基金规模5.84亿元。

  1.2. 市场行情

  全文观察期自2017年11月3日至2017年12月1日,完整的4周。

私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤

  2. 私募概览

  2.1. 分策略业绩统计

  本次截至11月底的私募分策略业绩情况稍差,结束了过去两个月的上涨势头。

  其中,股票市场11月份在经历了半个月的震荡盘整后,出现了急剧的下跌。除了5G和部分资源股票逆势上涨,大小盘股都纷纷下挫,前期获利的白马股也没有顶住压力。在不利的市场环境下,股票相关策略出现了较大的回撤,连敞口较小股票市场中性和相对价值策略也受到影响,小幅回撤。

  11月份商品期货市场在经历了前段时间的下跌和盘整后,稍稍企稳反弹,尤其是能化和工业类商品,但是农产品(行情000061,诊股)和金属仍然处于震荡期。CTA趋势类策略并没有普遍抓住反弹,仍然继续回吐盈利,CTA套利策略相反稳健上行,成为今年以来收益最高的策略。

  债券市场全月仍资金偏紧,呈弱势震荡行情,整月债券策略私募几乎没有盈利。

  股票策略共考察5162只基金,中位数收益5.68%,收益区间在【-87.35%,262.60%】。

  相对价值共考察473只基金,中位数收益3.34%,收益区间在【-23.42%,131.55%】。

  管理期货共考察659只基金,中位数收益3.20%,收益区间在【-41.89%,217.59%】。

  宏观策略共考察139只基金,中位数收益3.58%,收益区间在【-36.30%,82.04%】。

  债券策略共考察988只基金,中位数收益2.39%,收益区间在【-56.20%,56.56%】。

  组合基金共考察362只基金,中位数收益5.06%,收益区间在【-28.74%,118.95%】。

私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤

  2.2. 分策略部分产品展示

私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤

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  2.3. 产品发行与清盘

  由于统计上的缺陷,往往较新月份的新发和清盘基金的统计数量都较少,从2017年1月起,我们统计了2016年各月份新发清盘数据量在随后几个月的新增数量,确定了调整的乘数,使新发清盘数据更为真实平滑。

  2017年3月各策略发行量均有提升,其中股票策略、债券策略和组合基金提升幅度较大,主要由于该三种策略持续表现较好,优于其他类策略。

  2017年4月至7月股票策略及债券策略的发行量降低,主要由于银行委外业务收缩,策略业绩表现不佳。而在2017年7月股票市场回暖后,发行量也开始回升。

  2017年6至11月CTA基金发行量急剧萎缩,主要由于CTA大部分基金在震荡无序的持续行情下难以获取较好收益。

私募基金月报:资管新规重“统筹” 私募业绩普遍回撤

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  华宝证券研究报告 分析师 / 奕丽萍 分析师 / 徐骋骁  研究助理 / 吴昱璐

责任编辑:常福强
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