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上市公司商誉风险集中爆发 公私募关注成长股

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2018-02-01 10:16:05 来源:上海证券报·中国证券 作者:安仲文

  (原标题:上市公司商誉风险集中爆发 基金投资成长股路途艰难)

  随着年报业绩预告逐步披露,商誉减值引发的上市公司业绩变脸风险大面积爆发,商誉风险也成为近期公私募基金关注的重点。

  近期中小市值公司的商誉风险在2017年度业绩预告中加速释放,一批公司最近纷纷发布业绩修正公告,其实际内容就来自于商誉减值对上市公司利润的吞噬。这也成为近期中小创再度调整的因素之一。

  去年前三季度业绩还呈现高增长的千山药机(行情300216,诊股)突然陷入商誉减值风险中。千山药机1月29日晚间公告,因对湖南乐福地医药公司的商誉全额计提减值准备3.1亿元,预计导致上市公司2017年度净利润亏损大约2亿元,业绩同比降幅高达197%。千山药机2017年前三季度尚有4436万元净利润,以及135%的业绩高增长。原本千山药机在经历5个跌停后消化了前期利空,且一度连续两日涨停,而商誉减值问题令千山药机的利空被再次放大,公告发布后,千山药机在1月30日、1月31日连续两日跌停。

  曾经作为基金重仓股的奥飞娱乐(行情002292,诊股)、探路者(行情300005,诊股)也陷入商誉减值风险。奥飞娱乐在1月29日晚间发布业绩修正公告称,原本公司预计2017年净利润增幅区间在-30%到0%之间,但因公司对旗下游戏业务子公司计提商誉减值等因素,预计2017年净利润降幅最高可能达到90%。该公告令奥飞娱乐1月30日股价一度逼近跌停。根据基金2017年四季度数据,截至去年底,共有富兰克林、民生加银、泰信等8家基金持有奥飞娱乐。探路者则因商誉减值2亿人民币,导致上市公司去年净利润预计亏损8000万元以上。截至去年三季度末,尚有中信建投、金鹰等基金持有探路者超过8100万股,但到了去年四季度末,虽然中小创和超跌股整体开始企稳活跃,但上述基金却几乎全部减持离场。

  景顺长城品质投资基金经理詹成认为,商誉已经成为目前中小创公司最重要的风险点,前几年许多公司为了并购而并购,遗留太多问题,目前操作应尽量回避商誉风险比较大的公司。

  商誉风险无疑成为悬在上市公司头顶的一把利剑,成为阻碍基金经理安心布局的重要因素,如利欧股份(行情002131,诊股)的商誉高达38亿,天际股份(行情002759,诊股)的商誉也达到23亿。正是由于商誉巨大,1月31日,有公私募基金持有的天际股份、威海广泰(行情002111,诊股)、联建光电(行情300269,诊股)、东华软件(行情002065,诊股)、利欧股份、麦趣尔(行情002719,诊股)等公司发布业绩修正公告,其中天际股份、联建光电、东华软件在公告当天跌停。天际股份原本预计净利润实现超过170%的高增长,但因对其收购的子公司进行商誉减值,上市公司更改后的2017年净利润预计将至少下降55%。麦趣尔也将此前预计全年净利润至少2500万元,向下修正为1500万元至2000万元。公告认为业绩修正的原因是公司2015年收购的公司可能面临商誉减值风险,一旦计提将面临重大不利影响。

  一些基金公司人士坦言,资金对中小创谨慎是因为商誉风险还在释放过程中。安信基金权益投资部总经理张竞、农银汇理基金经理张峰均认为,商誉风险在这两年会集中释放,是投资中小创面临的重要问题,在具体投资中应关注那些依靠内生增长的实业公司,对商誉风险较大的公司要格外小心,谨防商誉减值吞噬上市公司净利润,从而引发业绩变脸。

责任编辑:高君 RF13786
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