巴菲特说投资首要目标是不亏损，但不亏损并不意味着绝对不亏损，短期的止损和浮亏是必然的，长期做到不亏损才是目标，但这也是很多人追求的目标，金广就是追随者之一。

　　查理.芒格说，一名基金经理，必须是四十岁以上才可能完全成熟，才值得充分信任。在金广看来，除了足够多的市场历练和资源积累，保本意识是一个成熟基金经理的必须素质。近期，私募排排网拜访了金广资产董事长金广先生，正处在不惑之年的他，正致力于构建一套稳赢的投资体系，让客户得到更高层次的财富自由。他是如何做到的?他的“稳赢”背后，又有哪些传奇经历?

　　年化超30%，新锐私募中的“老司机”

　　40岁出头的金广已经经历了三个完整的牛熊周期，并在知名券商投研部门(3年研究所、3年资产管理总部、3年证券投资部)经历了完整的历练，再加上闻名遐迩的国信泰九6年的投资总监兼投研部总经理历程，可谓是投资和研究两手抓，两手都硬。

　　在近20年的从业经历中，金广一直倡导并遵循“长期好资产、选择性下注”的价值成长投资理念，同时逐步形成了一套属于自己的稳赢战略。

　　据私募排排网数据显示，截至5月10号，金广资产的旗舰产品自成立以来取得了年化收益31.96%，累计收益91.00%的好成绩。在基金经理综合评价方面，金广也获得了业绩稳定性方面的最高评分，无疑是新锐私募中的业绩稳定性表现突出的“老司机”。

　　稳赢，稳中求赢

　　稳赢，并不是承诺保本，一定盈利。稳赢的目的在于稳中求赢，正如净值曲线一样，步步为营，才能赚取财富。

　　金广认为，最理想的证券私募基金净值曲线应该是分阶而上，上一个台阶，整固后再上一个台阶。

　　每一类行情、每一个股票后面，都有千千万万的参与者，每个基金经理只能在自己认可、熟悉、有优势的领域选择，从而避免让自己的投资和基金资产处于危险境地。这也是金广资产提倡“长期好资产、选择性下注”的应有之义。

　　“赢”是“稳”的目标，“稳”是“赢”的前提。如何做好稳字当头，严格的风控少不了。

　　“花式”风控，造就理想的净值曲线

　　与其他私募不一样，金广资产的风控体系是独特且全方位的。那么如何通过风控，造就证券私募基金理想的净值曲线呢?金广表示，这需要从5个方面来看：

　　第一，基本面风控：首先是只参与长线品种，这样即使短期错了，但也有容错空间。这个可以称之为通过从基本面严格筛选股票池品种，来排除个股本身质量带来的风险。试想，像海外市场出现的一样，个股出现问题时，直接下跌50-90%，再好的风控也无能为力。试想，如果持有的个股，在上涨时涨幅都大幅低于市场指数，在下跌时跌幅都大幅高过市场指数，谈何超越市场创造回报。所以这是一切风控的基础。

　　第二，安全垫风控。在证券私募基金开始建仓阶段，一定要逐步建立仓位，先建立安全垫，再逐步增加仓位。即使对市场再看好，对个股再有把握，也不要省略这个过程，短期付出的收益率机会损失，就当作为产品的顺利运行买个保险。因为有这个过程，所以一般对于新设基金的短期收益率，不要过高预期，这样对基金经理和投资者都有好处。如果认可某位基金经理，也不要轻易赎回再申购，一般情况下，持有获取复利回报更佳。

　　第三，组合风控。因为个股总有不如人意的地方，所以组合投资是必须的。我们目前产品一般是5-10个个股，单个账户如果买错了，认错成本很高，但组合投资就不存在这个问题，买错了就知错就改，没有心理压力。

　　第四，仓位风控。在整体市场泡沫期，或者是机构资金过度扎堆带来的回撤，这时候组合分散会失效，为了控制回撤，必须采取降低整体仓位的方式来控制风险和回撤。

　　第五，适度隔离风控。在市场泡沫期，人声鼎沸，市场麻醉剂对于参与者洗脑成功。即使某人某时，看清楚风险。但如果一直呆在市场，在快速利润的诱惑下，难免会有反复。能保持理性的人本来就是极少数，能持续保持理性的人更是凤毛麟角。最好的方式是，关了电脑休假去。强制与市场保持距离。

　　第六，股指期货风控。在类似于08年、15年下半年这种已经处于下跌熊市通道的行情，如果持续一年、两年，在风险可控情况下，可以采取运用1-8%左右的总体资金比例，少量放空股指期货来获取收益。以满足证券私募产品的收益率预期。

　　仓位管理没有最好，只有更好

　　在今年年初，大盘蓝筹遭遇“滑铁卢”，格力电器发布年报称不派发现金红利，不送红股。一石激起千层浪，格力电器因此股价在次日开盘直接闪崩近9个点，带动伊利股份、中国平安、三安光电等一线绩优股也接连躺枪，价值投资一度受到质疑。然而在此期间依然有少部分高仓位的价投者坚持了下来，因为他们相信曙光将很快到来。

　　对于经历了完整三轮牛熊的金广来说，此轮的风格变换并没有影响他的仓位管理和终极目标。

　　“去年是8-9成仓位，今年平均是6-7成。但在一些极端的情况下会降至2成的仓位。在2月份大盘蓝筹回调的时候，我们金广资产依然保持着7-8成的仓位，但持股数由此前的5-6只扩大到10-12只，持股的分散是为了便于更好地控制回撤，并尽量做到事前风控。这方面，我敢保证只会越做越好，但我不能保证每次都做到。

　　长期好资产、选择性下注

　　“价值投资简单来说就是把股票当作上市公司股权来看，比实业投资更简单、更有效。你可以选择最好的行业，选择行业中最有竞争优势的上市公司。选择买入后，最好的行业中的最好的经理人团队就开始为你打工啦!”金广对价值投资的理解很直白，但直击本质。

　　理解价值投资不难，难在知行合一。对此，金广有他自己的办法。

　　金广将上市公司分为三类：一类是70%左右的平凡公司，这类公司十几年如一日，经营情况和企业价值没什么变化，其股价只是受市场情绪变化而波动。从概率的角度而言，大部分个人投资者买入的都是这类公司。这类股票如果你买入后一直持有(比如说你熊市买入，持有到下一个熊市)，经历过一个市场周期后，你会发现你没有赚到钱。这类股票如果你不做高抛低吸，你就赚不到钱。由于股票随市场情绪波动，大盘一跌，这些股票大部分都会跌，这也是大部分投资者对大盘忧心忡忡的原因。

　　第二类公司是20%左右的走下坡路的公司，其经营情况由于行业环境、经营能力等原因江河日下。这类公司你如果不幸买入，大部分情况下是必须马上清仓卖出的，因为毕竟乌鸡变凤凰是小概率事件。

　　第三类公司是10%左右的优质成长公司，这类公司由于行业特性和优异管理能力，依据自身积累能够保持长期稳定增长，给股东持续创造价值。如果你不能保证你比别人更聪明、更有资源，你最好参与第三类股票，我们称之为“长期好资产、选择性下注”。

　　谈贵州茅台投资心得：价量齐升的品牌力会带动市值长期看好

　　贵州茅台是大众情人，我在研究投资过程中，也多次参与过，07年在他身上赚了1倍;12年在自营部门第一个买入的股票就是贵州茅台，后面经历整个塑化剂事件、反腐事件，16年发行产品后又买入持有，17年第二个产品一成立也买了贵州茅台。为产品获取较好业绩贡献不小。

　　金广表示，对于茅台的投资，让我深刻认识到行业选择和品牌的重要性，12年茅台退出公务消费后，其他白酒公司业绩都出现了2年的下跌，只有茅台没有下跌，一方面挤占了别的品牌在商务、民间消费的份额，另一方面市价的下跌损失的只是经销商的利润空间而已。这种顺时价量齐升，逆时挤压式增长的超级品牌是多好的投资标的，消费升级最终都会归结于茅台，高端白酒在整个白酒行业市占率还较低，只怪自己参与太迟，参与还不够多。

　　对于贵州茅台的后期走势，长期来看，价量齐升的品牌力会带动茅台市值长期看好。但一旦经济景气度下降或者市场价格过高，不排除出现短期波折(因为肯定有相当大数量的茅台是被收藏起来)。如果涨幅过快，估值过高，也不排除茅台股价出现短期波折。而且，由于茅台的产能限制，必然存在市值的天花板。

　　2018，结构市将转变为震荡市，看好消费、家居、制药

　　“16-17年的市场为结构市，只要选边站就行。18年市场会发生明显变化，不管是蓝筹，还是成长股，都是上有顶下有底，需要逢低介入和逢高了结。总的来说，2018年结构市将转变为震荡市。”

　　“16-17年价值股行情我们把握很好，整体业绩处于市场前3%。18年如果出现成长股行情，相信我们也会不错，因为我们信奉的就是价值成长的投资理念，在上波11-15年成长股行情中我们表现甚佳。”

　　但金广也表示，震荡市中也会有结构性机会，重点关注可消费升级、定制家居、生物制药、医疗服务、连锁药店等细分行业机会。17年表现较好的消费、家电、金融仍然有较好的性价比和机会。以地产、资源为代表的周期股面临价值重估机会。

　　结语

　　价值投资虽然有很多种阐述，但根本上是以实业思维来投资股票。把上市公司想象成是非上市公司，把股票市场想象成长期休市，回归股票所代表的股东本质，从这个视角来权衡投资问题，一切便会豁然开朗。

　　运用实业思维来建立投资思考模式，这是金广对价值投资的理解，也是他引领金广资产不断进步的动力。

　　公司简介

　　深圳市金广资产管理有限公司成立于2015年6月，注册资本1000万元，主要从事证券投资的管理与咨询。公司秉承“诚实守信、稳健专业、合作共赢”的经营理念，致力于打造国内最顶尖的高增长基金产品，为高净值人士提供专业的证券投资管理服务，帮助客户实现更高层次的家族财富自由。

　　以风险防控为第一要务，坚持“风险第一、收益第二”的风控理念。核心投研成员拥有近二十年的资本市场从业经验，对中国资本市场有着深刻的理解和独到把握，已成为金广资产独有的核心竞争力。

　　个人简介

　　金广先生有近二十年国内一流券商研究、投资的丰富经验和优异业绩，曾经掌管二级市场资金数亿元。信奉基于基本面的成长型价值投资，在本金安全前提下，追求长周期复利高回报。致力于打造业绩卓越的基金产品和资产管理公司