A股虽然6月份正式纳入MSCI，但不断震荡磨底，市场恐慌杀跌情绪增加，随着破净股数量剧增、个股盘中闪崩、千股跌停再现，不少资金撤离市场，推崇价值投资的外资却在市场恐慌之际大手笔买入A股。数据显示，6月份陆股通累计成交4371亿元，这也是互联互通机制开通以来，月度成交金额最多的一个月份。

　　2018行情过半，上半年上证综指和创业板指分别跌出近两年和三年新低，沪指离前期2638低点也近在咫尺。市场在经历大跌之后，已经无需再次恐慌，2800点下方机会远远大于风险，预计7月份市场将会迎来年内最好的布局机会。

　　7月A股信心指数创近半年新高，四成私募欲加仓

　　私募排排网数据显示，信心指数在行情持续低迷之后出现强劲反弹。2018年7月融智中国对冲基金经理A股信心指数为118.32，相比上个月环比上涨9.91%，这也是信心指数值在持续低迷之后创最近半年新高，接近今年1月份指标值。

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数

　　从具体仓位分布来看，私募排排网调查结果显示，66.38%私募处于中等偏上的仓位水平，在半仓或者半仓以上;33.62%私募处于半仓以下，其中7.76%的私募处于空仓观望状态。对于7月份仓位的增减打算，43.86%的基金经理会打算在7月份加仓，50%基金经理会维持现有仓位不变，以应对市场的变化。

　　而对于7月份市场行情的看法，6.90%基金经理是持极度乐观态度，38.79%基金经理持乐观的观点，39.66%的基金经理持中性的观点;只有14.66%的基金经理不太看好7月份的行情。

　　投资者对“五穷六绝七翻身”充满期待，私募排排网也整理了国内知名私募万博兄弟、泰旸资产、中欧瑞博吴伟志、世诚投资陈家琳、北京和聚投资、朱雀投资、美港资本陈龙的下半年投资策略，总体来看，虽然各种风险犹存，但是私募大多看好下半年投资机会，而精选行业与优质个股，更是被私募频繁提及。

　　中欧瑞博吴伟志：A股底部特征越来越明显，静待政策拐点确认的集结号

　　眼下的A股市场底部特征越来越多、更明显：

　　特征一，股价跌破净资产的公司越来越多;

　　特征二、大股东质押跌破平仓线的公司数量激增;

　　特征三，今年前五月，私募产品有2700个被清盘，7000多个私募产品在6月份净值创出历史新低，行业惨不忍睹;

　　特征四、上市公司员工持股计划爆仓，庄股进一步爆仓，股价闪崩;

　　特征五、牛市高潮受到热捧的定增产品、新三板基金，亏损惨重无法退出;

　　特征六、无论是公募基金还是私募基金的销售均出现断崖式下跌，销售非常困难;

　　特征七、各种坏消息一个接一个，大家听到的几乎都是坏消息，市场信心开始从麻木阶段向恐惧绝望阶段发展……

　　这些底部特征属于市场拐点的必要条件而非充分条件，但随着这些必要条件的逐步累积增加到一定的阶段，市场就会从量变到质变，拐点也就随之产生了。

　　我们的观点很明确，在眼下估值不贵、底部特征越来越明显、越来越多的阶段，对于投资周期能超过一年的中长期价值投资者来说，又到了卖股票短期舒服长期错误，买股票短期难受长期正确的阶段了。

　　下半年策略聚焦在2.7%最优秀能带来正收益的公司里，耐心种树;静待政策拐点确认的集结号;盯紧贸易摩擦、美元加息带来的影响，及时做出正确应对。

　　世诚投资陈家琳：市场中枢下一台阶后的震荡

　　虽然下半年仍面临挑战，但市场仍不乏亮点。

　　首先是估值：根据世诚投资的分析统计，目前市场的估值水平已处于历史上较低的水平;全市场的TTM市盈率百分位已降至24%左右，即当下的估值水平已低于历史上四分之三的时间。即使剔除已在低位的权重银行股，眼下也已低于历史平均水平。

　　资金面也并未乏善可陈：以“北上”陆股通为例。尽管市场曾预期A股市场自6月1号正式加入MSCI指数之后，外资流入或暂时告一段落，但实际情况是，陆股通在6月份单月仍吸引到了近300亿人民币的净流入。同时我们注意到，监管层或许正在重新审视“独角兽”/CDR新股发行政策，以回应先前市场对于一级市场供应或大幅增加的担忧。

　　另外，我们预测今年全年A股市场公司仍将录得近15%的业绩增长。

　　市场在进入下半年之后仍将面临内外交困的不确定性，而业绩、估值、资金面将提供相对安全底线。世诚投资判断市场中枢在下了一个台阶之后将保持“轮动+震荡”的格局。而我们投资组合的构建即从上述判断出发，希望最终能体现出一定的非对称性，即风险事件、不确定性发酵时，投资组合能保有其防御特征，而在阶段性情绪舒缓之时又能体现出其进攻特性。

　　北京和聚投资：被错杀优质品种下半年将迎机会

　　经过上半年的调整之后，市场当下已经处于相对悲观的状态，预期一批被错杀优质品种下半年将迎来否极泰来的机会。

　　我们认为，当下影响A股市场的核心变量在于政治、经济及市场三方面的政策，归纳为三个维度：对外大国间博弈、对内经济金融政策，以及资本市场相关制度建设。

　　当前对A股市场的整体影响是相对偏负面的，其中包括因政策极大的不确定性导致的投资者风险偏好显著下降。

　　市场对宏观经济预期十分悲观，我们认为下半年经济指标会进一步下行，但发生断崖式下跌仍是小概率事件。当前市场整体情绪相对偏悲观，负面信息或情绪容易被放大，策略上更加注重估值安全边际及核心竞争力。经过上半年的调整，市场上已然不乏估值足够便宜，基本面向好的板块和标的。当前我们核心关注两大方向：

　　其一，低估值的传统行业，比如部分周期性板块，风险收益比已具备显著优势。

　　其二，低估值、高预期差的超跌个股。

　　朱雀投资：下半年市场格局更加明显，机会大于风险

　　当前，A股估值处于历史区间的相对低位，股灾3周年之际的再次洗礼也许意味着历史性的市场分化进入最后的加速阶段，在优化资源配置的同时也在重建市场信用，奖励靠谱的事，疏离不靠谱的人，边缘化缺乏竞争力的公司，给予优秀公司估值溢价。近期，监管高层就股市波动接受采访时说到“党的十九大已对下一步改革开放做出全面部署，中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。改革开放有利于中国，也有利于世界”。朱雀认为，下半年整体市场格局将更加明朗，面临的机会大于风险!

　　市场选时困难，交易意义不断降低，朱雀对中国资本市场长期发展深具信心，坚持产业链投资思路，全身心投入内需、制造、通信、电子、传媒等相关细分领域，跟踪学习核心公司及其企业家精神，力求抓住发展变化机遇、规避颠覆性风险。

　　美港资本陈龙：低估优质股票必将迎来春天

　　我们相信中国经济一定是向上增长的，这是确定性其一。资本推动的市场经济是一个能够自我优化更新和降解的生态系统。在这个系统中，推动经济整体增长的一定是经济体中的优质公司群体，优质公司群体的增长带动了整体经济的增长。与此同时，劣质公司群体会随着经济生态系统的新陈代谢而逐步衰弱和被吸收。

　　确定中国经济的增长，确定经济体中的优质公司群体，确定在我们深度认知范围内的优质公司组合，这是我们投资工作的前提和基础。

　　其二，群体认知一定会反转，只是我们不知道还要往极端方向滑行多久。群体认知越往极端方向滑去，它错得就越离谱;越离谱，它离反转的时间点就越近。

　　在以上两条确定性下，理性投资者根本无须忧虑，更不必恐惧。忧虑者之所以忧虑，恐惧者之所以恐惧，是因为他只看到当下，看不见未来。近视者迷，远见者清。

　　泰旸资产：看好超级蓝筹，布局优质成长股

　　我们预期，下半年货币和财政政策将有所放松，有望推动行情回暖。但是，中国经济面临非常复杂的结构性问题，在美国贸易战的持续干扰下，需要较长时间才能逐步缓解。另外，中国一大批新经济公司面临较大的融资压力，在CDR短期难以落地的情况下只能通过海外上市，近期小米等公司的认购热情和估值水平已经开始下降，将给我们带来更好的投资机会。

　　总体而言，我们将坚持全球视野，在A股、港股等多个市场寻找投资机会。下半年继续看好业绩稳定增长、现金流充沛、竞争优势突出的超级蓝筹，同时积极布局行业格局较好的优质成长股，我们将重点配置品牌消费品、生物医药、互联网等成长性行业的龙头公司。

　　万博兄弟：两大风险因素制约A股，不宜盲目追高

　　虽然季末MPA考核告一段落，但当前制约A股市场的两大不确定性风险：债券市场违约风险和中美贸易摩擦升级，短期并没有消除。预计7月不会有趋势性行情，大概率会底部震荡行情，前期涨幅过高的消费白马有获利了结的压力，部分超跌、基本面良好、高成长的股票可能有短期反弹机会。市场情绪脆弱，短期消息可能会导致市场的超涨和超跌。

　　即使股票市场从基本面和估值角度可能会处于一个合理的价值投资区间，但是由于股票市场受到情绪的影响，不确定情绪会导致股票超跌，也就是跌到了价值区域之内还有会进一步下行的风险。

　　建议投资者不要盲目追高，精选个股。板块上，可关注计算机、集成电路等新成长经济行业。