一、全球市场

　　1全球主要股票市场表现

　　近一周外围股票市场普遍上涨，除英国市场下跌0.51%外，美、日、欧及香港市场均收涨，其中日本市场上涨3.53%，表现最好。A股市场延续调整，其中上证指数下跌0.76%，深证综指下跌2.15%，创业板指下跌4.12%，中小创的跌幅明显较大。

　　2商品外汇市场表现

　　近一周美元指数出现小幅回调，下跌0.52%，在、离岸人民币汇率分别对美元贬值0.4%和0%，两者倒挂39点。国际大宗商品震荡走低，CRB综合现货指数近一周下跌0.24%，其中黄金上涨0.32%，原油上涨0.94%。

　　国内商品期货市场方面，本主要的41个交易品种中，本周上涨的有25个，持平的有1个，下跌的有15个。本周胶析和橡胶分别上涨3.6%和3.4%，表现最好，但其他品种涨幅并不大;下跌品种中，PTA和焦炭领跌，分别下跌4.7%和3.9%。

　　数据来源：钜阵资本整理

　　二、市场估值与流动性

　　截至9月13日，上海市场平均市盈率为13.4倍，深圳主板15.3倍，中小板25.7倍，创业板35.0倍，市场估值水平较上周基本持平。

　　数据来源：深圳交易所和上海交易所，钜阵资本整理

　　9月13日，10年期国债利率为3.6526%，较上周上升4.25个基点。

　　数据来源：中国债券信息网，钜阵资本整理

　　三、大事回顾

　　首只养老目标基金宣告成立，户均认购5627元。9月13日晚间，记者从权威人士处获悉，华夏养老2040三年持有混合FOF今日正式成立，此举意味着首只养老目标基金正式起航。据悉，华夏养老2040三年持有混合FOF首募规模2.11亿元，已超过基金成立门槛要求，募集有效认购户数为37585户，户均认购规模为5627元 。

　　美国向中国提议进行新一轮贸易谈判。美国总统的高级经济顾问周三(9月13日)说，美国政府提议与北京进行新一轮贸易谈判，以避免美国与中国的贸易战进一步升级。三位知情人士表示，以美国财政部长努钦为首的高级官员最近向中国官员发出了邀请。其中一位知情人士说，如果中方同意，会谈可能在华盛顿举行。“这是一件积极的事情，”特朗普国家经济委员会主任库德洛说。“我们现在正在沟通中，可以说沟通已经提升了一个档次。”

　　中国8月社会融资规模增量为1.52万亿元，超过预期。中国人民银行发布的数据显示，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上月多增4844亿元。专家表示，社融增量一定程度上回暖，企业债融资环境也较此前有所改善。交通银行金融研究中心首席经济学家连平表示，预计未来一段时间，政策仍将着力引导信贷和直接融资来应对表外融资需求在金融去杠杆背景下的回流，尽力减轻实体企业的融资压力。

　　A股今年回购规模顶过去三年。A股还在磨底中，越来越多的个股则抛出了回购公告。昨天，又有多家上市公司发布回购公告，而这仅仅是A股回购潮的缩影。数据显示，今年以来A股上市公司股票回购热情高涨，目前已有490家上市公司实施回购，回购总规模达243.7亿元。去年全年，A股上市公司共发生回购565次，累计回购规模为91.99亿元，回购股票数量19.9亿股。2015年、2016年，上市公司累计回购规模分别是50亿元和109亿元。而今年以来，A股上市公司股票回购规模，已是去年全年的2.65倍，并且达到了前三年总和。

　　中国8月CPI同比涨2.3%，创6个月新高。受强降雨、高温及假日效应多重因素影响，8月物价显著回升。国家统计局9月10日发布数据显示，8月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，连续两个月处于“2时代”，并创下半年内最高涨幅。环比来看，8月CPI上涨0.7%，其中鲜菜价格上涨9.0%，部分地方涨幅超过20%逼近30%。

　　四、行业与主题热点

　　本周申万71个二级行业中，上涨的有14个，下跌的有57个。其中石油开采行业上涨4.4%，表现最好，但其他行业涨幅均不大;下跌板块中化学制药、半导体和医疗服务行业分别下跌7.0%、6.3%和6.2%，跌幅最大。

　　数据来源：钜阵资本整理

　　题材概念板块方面，大智慧主要的179个题材概念中，上涨的有35个，下跌的有144个。其中昨日涨停概念表现最好，上涨11.6%，另外，中石化系、天然气和油气改革概念也有一定的表现;下跌的概念板块中，次新开板、重磅新药和细胞治疗分别下跌9.5%、8.7%和7.9%，跌幅最大。

　　数据来源：钜阵资本整理

　　总结：本周市场继续维持弱势震荡，风格上分化较为明显，权重股明显要强于中小创。具体热点板块上，油气相关的板块表现比较强，例如石油开采、天然气和油气改革板块表现较强。另外，昨日涨停概念继续大涨，主是要市场持续炒作超跌低价股，龙头股持续上涨。

　　五、策略点评

　　本周市场继续维持震荡整理，其走势明显受到中美贸易关系发展的影响。周一在特朗普宣称将再对2670亿美元中国商品加征关税的影响下，市场再度出现大幅下跌。但周二、周三，市场跌势放缓，上证指数连续两天收出地量的十字星。周四，由于美国主动提出进行贸易谈判，贸易关系的缓和使得市场出现较强的反弹，上证指数成功站上了5天均线。周五市场再度进入震荡整理，最终证指数本周下跌0.76%，深证综指下跌2.15%，创业板综指下跌3.12%，上证50指数理下跌0.50%。风格上，以上证50为代表的大盘蓝筹明显强于中小创。

　　中美的贸易问题是制约A股市场的一个重要因素，今年5月份开始，中美的贸易摩擦逐步升温，A股市场也因此出现大幅下跌，至今的最大跌幅高达20%左右。而如今，美国主动邀请进行贸易谈判，不管最终是否取得进展，但至少短期内中美贸易紧张的气氛有所缓和。可以预期，中美在本轮贸易谈判完成之前，出台新的关税政策的概率并不大，这或为市场带来喘息机会。本次中美的贸易谈判不一定能够有成果，从A股市场较为平淡的表现可以看出，市场对此的预期也并不高，但至少短期内中美贸易摩擦继续恶化的可能性也不大，从而有助于市场的回暖。就A股市场本身而言，目前处于估值底已经是一个共识。市场的平均市盈率和市净率均处于历史的低位，市场继续下跌的空间已经不大。此外，最新统计数据显示，今年以来A股上市公司股票回购热情高涨，已有490家上市公司实施回购，回购总规模达243.7亿元，是去年全年的2.65倍，并且达到了前三年总和。这说明了产业资本认为当前的股价低估，是对市场估值底的进一步确认。

　　当然，从技术走势上来看，各大指数目前仍然处于下跌趋势当中，市场真正的底部还没有得到技术走势的确认。不过，市场已经处于历史估值的低位水平，继续下跌的空间并不大。同时，中美贸易谈判重启，贸易摩擦的缓和也给市场的筑底创造一定的条件。因此，我们预计未来市场将延续震荡整理，而贸易摩擦的缓和将有助于市场底部的形成。