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大涨102%翻倍!科技股牛市正酣 半导体何以成为领涨先锋?

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2020-02-26 07:34:25 来源:排排网官微

  进入2020年以来,半导体板块不仅迎来开门红,还收获喜人涨势,截至2月24日收盘,今年以来申万半导体指数涨幅达到68.25%,成交量达729万亿元。此轮半导体行情从去年四季度就已经开始启动,拉长统计周期来看,从去年10月份到本周一,半导体指数已经成功实现翻倍,涨幅为102.26%。

  大涨102%翻倍,科技股牛市正酣,半导体何以成为领涨先锋?

  不仅如此,半导体ETF也成为最牛ETF,截至2月21日,就有35只ETF基金今年以来收益率超过了20%,排名前12位的均为半导体、5G、TMT等科技主题ETF。其中净值表现最好的正是国联安中证全指半导体ETF,截至2月21日,该基金年内回报率达到58.96%,国泰CES半导体ETF则紧随其后,年内增长56.58%。

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  大涨之后的半导体行情是否还能持续?机构投资者认为,半导体的核心投资逻辑在于半导体本身的行业周期的开始好转,带来基本面的上升空间,并且国产替代带来万亿空间,市场广阔,所以并不虚高。

  

  半导体继续强势,基金经理解读投资逻辑

  半导体板块不仅连涨三天,2月24日更是再度走强拉升,在行业板块中仅次于同属于科技行业的通信设备和元器件,以4.15%的涨幅居于第三,板块内包括太极实业(行情600667,诊股)、华天科技(行情002185,诊股)、瑞芯微(行情603893,诊股)三只个股涨停。

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  对于支撑半导体板块大涨的核心逻辑,私募排排网就此采访了包括时代伯乐管理合伙人黎晓龙、滨利投资基金经理梁滨、乾明资产高级研究员金山、榕树投资在内的私募基金经理与机构。

  时代伯乐管理合伙人黎晓龙认为24日股市上涨主要是受益于国家加快5G建设步伐,从而拉动整个5G板块的大涨,5G ETF当日涨幅达到8%。同时,半导体作为5G行业的核心上游(供应各类核心芯片),是整个5G产业链的重要组成部分。因此,5G板块的大涨也相应拉动了半导体板块的上涨。此外芯片国产化趋势提速,半导体公司业绩快速增长,包括汇顶科技(行情603160,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)和韦尔股份(行情603501,诊股)等细分龙头企业,2019年度业绩预报均披露了1倍以上的增长,行业整体盈利景气度上升。

  黎晓龙还表示,疫情影响日本、韩国等区域产能存在较大不确定因素,供给不足,导致封测、存储、MLCC、电阻等半导体产业链价格大幅度上涨,供需失衡背景下,半导体公司盈利能力提升。并且长期来看,半导体是国家重点扶持的战略新兴产业,政策、资金多方位助推行业成长。华为使用的14纳米制成芯片已经从台积电转移到中芯国际,全面国产替代大势所趋,开启万亿市场空间。同时半导体行业具有很强的周期性,受益于5G、物联网人工智能的兴起,半导体行业进入到十年一遇的大的增长周期中。

  滨利投资基金经理梁滨指出,半导体板块上涨的逻辑,一是行业处于高景气周期,目前行业的资本开支周期(也叫产能周期)和库存周期都处于上行阶段,主要受益进入5G技术周期后,消费电子、新能源汽车销量有望爆发。二是国产替代,目前集成电路产业国产化率比较低,超过80%要依赖进口,国产替代空间巨大,第三国家大基金二期助力行业发展。大基金二期在去年10月底已经正式注册成立,注册资本超过2000亿,超过一期的50%。在春节前,国家大基金入股精测电子(行情300567,诊股)子公司上海精测半导体,与兴森科技(行情002436,诊股)设立合资公司实施半导体封装产业项目,这预示着大基金二期已经开始进行投资。

  榕树投资也表示,自2014年国家半导体大基金一期成立以来,在政府的扶持政策和业界的不懈努力下,中国的半导体行业获得了显著的进步。在中美贸易战的背景下,普通投资者对于半导体行业的理解也更加深入。随着一批新的优秀半导体公司上市进入A股市场,整个板块的关注度和人气都得到了空前的提升。榕树投资认为2020年半导体板块的很多公司仍然会交出一份令投资者满意的业绩答卷。

  从2019年4季度末开始,半导体开始了较为疯狂的上涨,在3个月的时间中,板块指数翻倍。乾明资产高级研究员金山认为半导体上涨的核心逻辑主要有两点:

  第一,在中长周期内,国家的产业资本支持以及在竞争环境下的国产替代空间。中国市场需要打造一个较为活跃的资本环境,才能支撑产业的快速发展,从而在外部争端环境中,早日实现产业链自主可控。

  第二,从中短期来看,我国经济目前正处于经济向上的拐点,新一轮经济周期一定是由“新工业革命”的科技来带领,其中通信、人工智能、大数据等信息技术作为最重要板块,所指向的根本技术之一就是半导体。历史经济数据也可以证明,每次的科技主导的经济周期,半导体也均为先行指标。

  金山进一步指出,这轮半导体的活跃极有可能会改善市场对整个信息科技行业的预期,从而拉动实体经济的复苏反弹。

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  图片来源:国信证券(行情002736,诊股)

  日韩疫情扩散,半导体行业加速产业链替代

  半导体产业涉及多方,所有环节难以在短期全部国产化。截至当地时间23日16时,韩国累计确诊新型冠状病毒感染者602人,韩国成为目前除中国以外出现病例最多的国家,SK海力士、三星接连中招。

  目前新冠肺炎疫情已经给韩国当地电子企业造成影响,对于疫情将如何影响半导体行业投资?滨利投资基金经理梁滨认为疫情对于半导体行业的影响偏短期,长期来说行业发展不受影响,半导体作为国家的战略发展方向未来依然看好。

  乾明资产高级研究员金山向私募排排网介绍,作为全球高端半导体的核心供应国家,目前韩国无论在技术和工艺都已在第一梯队,多种技术工艺,如高端半导体芯片加工、存储芯片、光电显示屏等在全球产业链上都已经形成寡头垄断之势。如果疫情爆发,从而影响到本国(韩国)的规模化生产,并且延伸到产业链各个环节,到时将对全球半导体科技产业形成灾难性的打击。即便在其他国家技术有可替代的情形下,产能的损失也会对产业进步形成较大的负面影响。

  时代伯乐管理合伙人黎晓龙表示,从二级市场角度看,日韩半导体厂关停,供应链减少,会造成存储、被动元器件(电容、电阻、三极管)、面板等行业出现供需失衡,产品价格会大幅上涨,从而推动股价提升。建议关注相关二级市场标的公司;同时,由于韩国目前是全球最大的存储芯片供应地,短期的产能下降,也将对终端各类消费电子的供应产生影响,例如智能手机、电脑等行业。从一级市场角度来看,由于企业发展规模相对较小,在供应紧张的情况下,可能会存在无法获得供应商产能支持,从而导致生产中断的情况。尤其是晶圆代工环节集中于日韩区域的企业,必须要高度重视,防范风险。

责任编辑:仇霞 RF10075
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