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面对美股暴跌,为什么我不悲观

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2020-03-05 11:28:45 来源:排排网官微 作者:夏风光

  上周美股大跌,跌速差不多是可以载入史册的那种。周五晚上美股开盘后一路走低,我还专门截图以示纪念(图一)。虽然收盘前美股略有反弹,但全周三大股指都跌去了10%以上,道指跌幅最大,下跌3583点,跌幅为12.36%。美股异乎寻常的下跌,也连累了A股,上证综指全周也是持续走低,跌幅达到5.24%。

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  图一:道琼斯指数盘中周线截图

  周五有记者采访,问如何看待市场的暴跌,我的观点很明确:没有必要恐慌,美股暴跌不会改变A股的运行节奏。

  这不是在说场面话,也不是心脏比较大,而是因为我的投资理念:一则凡事看长远,二来不看价格看价值。有一个股市中的老段子,一个人带着他的狗散步,狗总是一会儿跑到前面,一会儿又返回到主人那里,反复如此,最后人带着狗前后脚到达了终点。市场的价格变化就象狗,价值则是主人。如果在投资中只看狗,不看路的话,貌似省了脑子,但难免会走弯路。

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  暴跌未改美股长期趋势

  美股的长期运行特征就是熊短牛长。上面截图是周线,如果看日线,美股走势更加恐怖,简直就是断崖式下跌。但放到月线上会怎么样呢?下图是道琼斯指数2006年以来月线走势图。在月线级别上,美股的下跌只是刚好回到20月均线附近,这样级别的回调在2009年以来已经出现过很多次了。目前来看,这一次美股的暴跌尚没有达到改变美股上升趋势的地步,只不过长期持续上升后,指数处于高位,程序化交易集中,获利多,叠加疫情的冲击,爆发力度强一点。

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  图二:2006年以来道琼斯指数月线走势图

  在去年11月道琼斯指数突破28000点的时候,我曾经写过一篇文章《现在是做空美股的好时机吗?》,提示的是从长周期来看美股的风险。这次美股的回调是不是美股长期下降周期的序幕?

  暂时还不能这样简单看,第一这次导火索是新冠疫情,但随着时间推移,气温回升,以及疫苗的加速验证,疫情是可以控制的。第二更关键是看美联储和特朗普的工具箱能否应对,什么时候美联储和特朗普的危机应对手段穷尽了,或者说失效了,才是真正危机来临的时候。

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  鲍威尔的工具箱有什么

  可以参考一下去年以来全球货币供应量和美股标普500走势对比图。黄线为标普指数,白线为全球货币供应量。两者重合度很高,短期的背离不改变长期震荡一致的方向。2018年年底美股的大幅下跌,跌幅比这次还要大,惊动了美联储,在2019年连续实施预防式降息,全球货币供应量快速回升,并创下新高,其后美股也止跌回升,并展开了为期一年的持续升势(如图三红圈位置)。

  用回开头的段子,在这个简单的例子中,货币供应量是人,指数波动则是那条狗。假如,未来货币供应量再次创下新高,指数会不会也再次上升呢?周五,美联储主席鲍威尔少见的在美股盘中讲话,说正在密切关注,将使用工具并采取适当的行政来支持经济。你猜,鲍威尔的工具箱里都有什么呢?

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  图三:全球货币供应和标普500指数关系。

  来源:bloomberg

  说回到A股,其实A股和美股的周期位置有很大不同,历史运行特点也很不一样。同时要看到美股的两个导火索一是疫情,二是美国大选选举预期变化,疫情方面国内行动早,效果初现,已经度过了最初的恐慌。美国大选选情暂时和我们更加无关。A股的大跌更多是节后持续上涨后的正常调整,只不过叠加美股大跌的心理冲击,投资人情绪上稍微紧张了一点。

  面对美股暴跌,为什么我不悲观

  听股神的话

  上周,股神巴菲特也对这次新冠疫情冲击接受CNBC采访。记者问到,虽然疫情不会改变未来,但如果市场继续下跌,是不是可以等更便宜的时候买进。巴菲特回答说,没人能知道市场的短期波动,如果按照未来十年、二十年、三十年的获利能力产生回报的价值来投资,就是很好的投资。

  大道至简。市场的短期波动就象那条跑来跑去的狗,我们没有必要去盯住狗,关注投资中的价值所在,始终坚定不移去购买未来价值增长潜力最大、性价比最优的股票就好了。

  市场的长期运行方向,必然是由其内在价值决定的。从大周期上看,美股的危机还没有来,即使来了,也不会改变优秀的上市公司的价值,而只会让其价格变得更加吸引。当然,如果只是盯住短期回报,试图通过炒作个股来赚快钱,甚至使用杠杆资金来炒股,买的不是优秀的价值公司,而是明后天有可能上涨的股票。如果我也是这样,那也一定会在这样的暴跌中忐忑不安,又怎么会有信心呢?

  

责任编辑:赵静怡
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