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2020年上半年股票策略私募基金分析报告及三季度投资展望

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2020-07-30 13:31:01 来源:排排网官微 作者:刘有华

  目录:

  一、A股市场与股票策略表现

  1、二级市场表现

  2、股票策略私募基金表现

  3、股票策略私募基金仓位变化

  二、股票策略风格分析

  1、成长价值风格分析

  2、中证行业风格分析

  三、股票策略2020年三季度展望

  摘要:

  2020年上半年,全球市场迎来史诗级的波动,美股出现了历史性的崩盘,一度出现数次的下跌熔断,创造历史。但是随后却走出了V型走势,纳斯达克指数在下跌了超过40%之后,再次突破10000点,创历史新高。在此背景下,受疫情影响下,A股一季度也再次回踩2700点下方,国际原油价格受市场供需失衡的影响,最低跌至20美元一桶,伦金价格最高涨至1800美金每盎司。随后二季度,经过漫长的修复之后,沪指再次逼近3000点,其中创业板指数走势更为强势,在注册制的刺激下,创业板二季度末突破2400点。指数涨幅方面,2020年上半年三大指数分化较大,其中沪指、深成指、上证50分别为-2.15%、14.97%、-3.95%。而创业板指数则大涨35.60%。

  股票策略收益方面,2020年上半年平均收益率收益高达12.90%,八大策略排名第一,和同期沪深300指数的1.64%相比,大幅好于市场基准指数。

  展望2020年三季度,市场已经迎来了大幅的上涨,牛市呼声高涨。在创业板全面实行注册制和放开至20%涨跌幅限制的背景下,三季度,权益类市场依旧具有非常大的配置价值。

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  A股市场与股票策略表现

  (1)二级市场表现

  2020年上半年,A股市场上下波动加大,首先,1月份春节前夕,市场延续着去年12月份以来的涨势,随后春节后的2天,市场出现了快速的探底走势,随后整个2月份市场迎来较大幅度的上涨,创业板指数突破2000点并创去年以来的新高,最高接近2300点。进入3月份,国际疫情大爆发,A股在此影响下,也再次出现暴跌走势,其中沪指跌破春节后第二个交易日的最低点,最低跌至2646点。随后二季度,整个市场迎来修复期,创业板指数则一马当先,突破2400点,创2016年熔断期间以来的新高。2020年上半年三大指数分化较大,其中沪指、深成指、上证50分别为-2.15%、14.97%、-3.95%。而创业板指数则大涨35.60%。

  板块方面,上半年芯片、半导体等科技板块走势亮眼,其次白酒为代表的消费股以及医药股涨幅居前,而银行保险等权重股走势较弱。

  图1-1:2020年上半年各主要指数收益率(%)

  重要发布!2020年上半年股票策略私募基金分析报告及三季度投资展望

  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  去年2019年,10个中证一级行业指数收益率全部为正,其中中证消费行业指数以64.72%的表现排名第一。而2020年的上半年度,消费行业依旧延续去年的涨势,以21.56%的收益排名第三。而受益于疫情的影响,中证医药板块指数涨幅比较大,高达38.75%,在八大策略里面排名第一,中证信息行业涨幅为25.30%,排名第二。下图是中证10个一级行业指数表现情况:

  图1-2:2020年上半年中证一级行业指数收益率(%)

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  (2)股票策略私募基金表现

  私募基金收益率方面,各大策略的表现不一,但是均获得了正平均收益率。其中股票策略指数收益率为12.90%,在八大策略里面排名第一,大幅跑赢了同期沪深300指数的涨幅,在二季度出现了逆袭。同样,由于一季度商品市场的大幅波动,多个品种出现趋势性机会,管理期货策略上半年表现也比较好,收益率为9.72%,排名第四。下图是排排网八大策略指数2020年上半年的表现情况:

  图1-3:2020年上半年排排网八大策略指数收益(%)

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  下图是2020年上半年股票策略产品的收益率分布数据。根据下图的分布来看,上半年股票策略私募产品收益率整体表现较好,正收益率比例高达79.88%,相比于一季度的60.28%有了大幅提升。

  图1-4:2020年上半年股票策略基金收益分布

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  融智-股票策略指数来看,过去三年,股票策略指数整体震荡上涨,其中2018年之前,整体小幅单边上涨,但是在2018年出现了较大的下跌。2019年,在市场指数大涨的背景下,股票策略指数也出现了大幅上升,和去年全年下跌的走势基本相反,2020年一季度,虽然受疫情有所影响,指数略有下跌,但是之后二季度迅速收复了失地。下图最近三年,融智股票策略指数和同期沪深300指数的走势对比图:

  图1-6:近三年融智·股票策略指数走势

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  以下是最近四年股票策略的收益特征,从结果来看,2019年,股票策略所有产品收益率的均值和中位数表现最好,过去4年正负平均收益交替。2020年上半年,目前平均收益率为13.80%,其中最高收益率为695.97%。

  表1-1:2017-2020年股票策略基金收益特征统计

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  (3)股票策略私募基金仓位变化

  下图是私募排排网组合大师最新推出的股票策略仓位指数,从最近3年的仓位变化图来看,2017年价值投资元年,私募基金的仓位震荡向上,从年初的55%逐步上升到70%以上。而2018年的千点大跌的背景下,私募基金的仓位也是逐步的下降,从年初最高75%的平均仓位下降到60%以下。而随后一年,私募基金的整体仓位均维持在70%附近,最近平均仓位有所上升。整体波动变小,仓位相比过去3年,整体有所上升。

  图1-8:融智·近3年股票策略仓位指数年度收益

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

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  股票策略风格分析

  (1)成长价值风格分析

  最近5年,市场风格频繁发生变换,2014年底大盘股风格明显,而2015年小盘成长股行情爆发。但是2016年至2018年,以上证50为首的大盘价值股上演趋势行情。以创业板为首的小盘股被资金给抛弃。

  进入到2019年,风格则有所变化,中小盘个股开始活跃,创业板不断的突破年内新高。2020年上半年,创业板再次表现亮眼,走出了单边上涨的强势走势,创近4年来的新高。下图是最近3年股票策略私募基金的操作风格变化。从下图2-1可知,今年以来,价值风格明显下降,成长风格增加明显。

  但是大小盘风格,则过去三年趋势明显,大盘风格仍旧占据着较大的比例,具体变化趋势图如下:

  图2-1:最近3年成长价值风格飘移图

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  图2-2:最近3年大小盘风格飘移图

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

  (2)中证行业风格分析

  2019年,中证10个一级行业出现普涨,平均上涨幅度20%以上,而2020年上半年,市场行情发生明显的分化,从上面图1-2可知,行业间涨幅分化严重。接下来探究最近3年股票策略私募基金的行业风格,从下图的结果可知,中证信息、中证医药行业在出现较为明显的变化,行业敏感度上升明显,其次是消费行业,延续着2019年以来上升的态势。

  图2-3:中证一级行业风格飘移图

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  数据来源:私募排排网-组合大师(2020/06/30)

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  股票策略2020年三季度展望

  展望股票策略在2020年三季度的投资机会,我们认为二级市场有下面几个方面值得关注:

  1、券商大爆发,成交额大幅放大,是否牛市来临?

  进入到三季度,7月份上半月,市场迎来大爆发。在券商、银行等权重股的发力下,市场出现暴力上涨的走势,沪指从2950点涨至3458点,创业板更是逼近了2900点。虽然目前出现了一定的回调,后市牛市是否能够延续值得期待。从目前市场的成交额来看,以及市场投资者的信心,市场后市应该可以继续看高一线。

  2、二季度国内GDP实现同比正增长,下半年经济恢复是否能超预期?

  全球疫情爆发之后,全球各个国家的经济受到了比较大的影响。数据显示,今年一季度国内GDP同比增长-6.8%,实现了负增长,二季度同比增长3.2%,上半年国内生产总值456614亿元,按可比价格计算,同比下降1.6%。从数据来看,国内经济恢复速度比较快,远远好于国外其他国家。那么下半年,随着全面复工复产的进行,跨省旅游的放开,以及娱乐影视等行业的逐渐开放,下半年经济恢复可以预期到向好,能否超市场预期,则值得期待。

  展望2020年三季度,目前全球各二级市场已经收复了大部分一季度的跌幅,不少的市场已经创出年内新高。A股市场,目前来看,创业板指数年内涨幅依旧再次占据全球涨幅榜第一名。从国内的宏观经济,下半年值得期待。从中美关系来看,虽然有所恶化,但是经过持续2年多的矛盾来看,市场已经完全有了进一步恶化的预期,只要不发生战争,市场对中美贸易关系的不确定性的接受能力越来越强。

  综合而言,珍惜牛市当中市场每一次回调所带来的买入机会。市场不缺钱,权益类市场是资金配置最好的选择。

  私募基金配置方面,建议重点关注进攻能力比较强的产品,积极的投资者可考虑股票多头类产品配置比例提高到60%,稳健的投资者可以考虑提高到40%。

关键词阅读:私募基金,投资展望

责任编辑:吴逸凡
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