贵州茅台连续两天股价创新高，7只白酒股已翻倍

　　12月7日，贵州茅台最高涨至1840.39元，还登上热搜。12月8日，贵州茅台股价继续一路高歌，盘中最高达1875元，再创历史新高。目前，贵州茅台市值为2.32万亿元，排名第二的工商银行为1.73亿元，排名第三的平安银行市值为1.54亿元。也就是说，贵州茅台的市值已经绝对领先。

　　虽然贵州茅台连续两天股价创新高，但是放眼白酒板块，贵州茅台年内表现并非最为亮眼。

　　从白酒指数的18只成分股来看，年内股价平均涨幅为97.03％。年初至今，包括山西汾酒、ST舍得、泸州老窖、五粮液、老白干酒在内的7只白酒股股价翻倍，酒鬼酒、金徽酒股价更是翻两倍。同期，洋河股份上涨83.45％，贵州茅台仅上涨58.21％。

　　白酒股的净利润分化也是极为明显，根据财报数据，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等7家白酒企业三季度净利润均超10亿元，贵州茅台、五粮液三季度净利润更是超过百亿元，其中贵州茅台今年三季度归属母公司股东的净利润达到338.27亿元。其余白酒股净利润不仅不足10亿元，青青稞酒与金种子酒三季度净利润更是为负。

　　高端酒与低端酒的分化也是由来已久。在行业的激烈竞争下，从2012年开始，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等高端、次高端酒选择通过提价打造高端品牌。以泸州老窖为例，高端白酒以“国窖1573”品牌运作，中档产品主要为特曲及窖龄酒，价格带在300-800元区间。

　　而舍得酒、酒鬼酒等低端、次低端酒则选择了通过扩张产能做大规模。经营策略与定位的不同也导致高端白酒的盈利能力越来越强，低端酒盈利能力则越来越差。

　　对此，北京浦来德资产基金经理钟震表示，以茅台为代表白酒板块比较坚挺并创新高，一方面是源于今年优秀的业绩，另一方面也是资金抱团避险。茅台为首的高端白酒有着强大的需求和优秀的商业模式。现在白酒行业处于行业集中度提升的过程中，高端白酒份额持续提升。作为头部的茅台更是有着强大的品牌力和掌握着核心的定价权，未来业绩还有的提升空间。白酒板块今年在受疫情的影响下还也有着优秀的业绩表现。在年底市场行情清淡时，资金更看重的是避险功能，从而准备下一轮的布局。这时往往会追求投资的确定性，业绩好确定性又高的白酒板块便成为资金的共识。

　  高估值白酒股大涨，如何参与获利？

　　进入12月以来，白酒股再现狂欢上涨潮，对于上涨背后的原因，与近期白酒行业即将进入春节旺季前的“缩量挺价期”，板块情绪有望得到逐步提振有关。

　　对于投资者来说，大涨之后的白酒行业是否还是好赛道，接下来投资白酒股如何享受“盛宴”而不是“剩宴”？私募排排网也就此采访了壁虎资本基金经理陈雯、奶酪基金基金经理庄宏东、排排网未来星基金经理胡泊。

　　壁虎资本基金经理陈雯介绍，白酒板块从2009年至今，除了2013限制三公消费和塑化剂风波、2018年市场熊市影响外，其余年度均在上涨。高端白酒的市场规模在2013年公费限制之后，由民间消费力接力从而不断扩张，消费升级进一步巩固其确定性。茅台等白酒企业的盈利能力很强，净资产收益率一直维持在高水平，因而即使在估值上有争议但资金依然愿意接纳。虽然短期估值较高，但从长的时间维度，白酒永远都是市场中最好的一门生意。目前板块内个股有所分化，还是要挑选增长确定的头部企业。

　　奶酪基金基金经理庄宏东指出，长期来看，白酒是一门很好的生意，特别是高端白酒。高端白酒本质是精神消费的载体，不以成本加成定价，而以消费心理定价，这让高端白酒可以有非常高的利润率；其次，白酒不怕存放，使得白酒库存不减值；此外，高端白酒品牌格局已经确立，很难有新进入者。从消费趋势看，高端白酒也迎合了“少喝酒，喝好酒”的消费升级趋势。综合多方因素，未来高端白酒的增长具有较高的确定性。

　　私募排排网未来星基金经理胡泊认为，白酒板块基本面支持力强，是业绩相对确定性最高的板块之一，所以往往在市场不确定性较高的时候，白酒板块通常都会有很好的表现，这也是白酒板块创出新高走强的整体原因。胡泊也指出，白酒板块当前估值已经处于历史高位，后续估值提升的空间相对有限，所以还是建议投资者应该以相对谨慎的态度去对待白酒板块。