淡马锡：降低金融持仓 在AI上下游间调整

根据ETF进化论梳理，随着13F报告披露，淡马锡截至9月底在美股投资达367亿美元、较二季度末减少1.5%，共持有190只个股，前十大持仓合计占比53.1%，其中贝莱德持仓53.90亿美元、占比14.56%，谷歌A、VISA、英伟达、万事达卡、微软、博通、亚马逊、SpaceX依次为24.90亿、21.94亿、17.81亿、17.09亿、13.42亿、12.29亿、12.13亿、11.60亿美元。其持仓调整包括：贝莱德、VISA连续两个季度减持，万事达卡三季度减持；SpaceX减持214.6万股；英伟达、博通、微软减持，谷歌与亚马逊获增持；新进英特尔4.43亿美元、SK海力士790万美元、伊顿、安费诺、英国国家电网，并以期权工具新进部分金融科技软件、手术机器人相关标的，同时新进哔哩哔哩。赛默飞世尔新进其披露名单，替代印度工业信贷投资银行。

淡马锡官方此前表示，"投资AI创新企业固然重要，但真正的落地在于AI的普及应用。我们组合中其余85%的资产必须聚焦于通过AI应用提升竞争力"；其放话未来4年AI仓位要提升至10%—15%。

柏基：多只AI硬件标的持股数增幅超100%

据ETF进化论报道，柏基投资截至9月末管理规模1058.96亿美元、较二季度末减少3.93%，共持有278只个股，前十大持仓合计占44.98%。其三季度对AI产业链多只标的的增持幅度超过100%：半导体设备商泛林集团持股从58股增至350万股、市值11.49亿美元；Arm持股数增幅320.3%、市值增至5.37亿美元；科磊增幅180.1%、市值增至5.17亿美元；SK海力士建仓3262万美元。英伟达三季度获增持68.4万股。

柏基投资LTGG团队在其官网文章中提出，AI正在改变轻资产增长模式，资本密集不必然对应低回报，需区分"为AI基建融资的主体"与"能从基建中持续获利的主体"；以亚马逊为例——AWS营收增速回升至近40%、运营利润同比增长56%，并指出上市6年的英伟达老款芯片租金仍在上涨；同时提示，若算力需求下降、缩放定律失效，基建投资存在过剩风险。

风险提示：本文内容仅为公开市场信息客观梳理，上述均为两家机构持仓披露与公开观点，不构成对任何投资者的操作参考。

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